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计算机2023年策略“戴维斯双击”可期

  • 作者:老虎纵横四海
  • 2023-01-06 17:17:27
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2022 年是计算机板块跌宕起伏的一年。计算机板块经历了Q1 的暴跌、Q2 的探底回升、Q3 的二次探底、Q4 的冲击年线,其主要的交易因子均是疫情。随着疫情管制的迅速放开,我们认为压制计算机板块最大的因子已经解除。

      从三季报情况看,计算机公司受到一定的业绩压力。按照整体法计算,2022Q1~Q3,计算机板块营业收入增速为5.02%,同比下降了16.28pct;归母净利润增速-40.13%,同比下降47.6pct。板块基金持仓也较低。22Q3 主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为2.76%,环比提升0.23pct,同比下降1.71pct。超配比例方面,22Q3 计算机行业市值占比为3.45%,公募低配0.69pct,环比提升0.15pct,同比下降2.06pct。

      “戴维斯双击”可期。估值方面,当前计算机板块估值已经处于过去五年的底部,目前指数的估值运行在-1 倍标准差和中位数的区间,下行空间有限,而上行空间较大;流动性方面,参考宏观及策略的观点,2023 年或是流动性较为宽松的一年。一方面,美联储在Q2 之后将暂停加息,海外流动性压力有望缓解;另一方面,随着新冠疫情管控的放开,高层传递了非常明显的“经济优先”的号,并会配合相关的财政政策和货币政策进行经济刺激;业绩方面,2022 年计算机板块受到疫情压制十分明显,毫无疑问是低基数,2023 年将迎来反转。因此,我们认为,计算机板块的估值(PE)将快速修复,叠加基本面拐点(EPS),计算机行业有望迎来“戴维斯双击”(PE*EPS)。

      国产化、金税四期长坡厚雪,行业息化头角峥嵘,云计算是永恒的主题。国产化、金税四期属于政策支持的方向,其广阔天地大有作为,推荐金山办公、致远互联、中国软件、太极股份、中国长城、龙芯中科以及税友股份;行业息化中细分的能源息化、工业息化、军工息化领域都有不少具备强alpha 属性的标的,推荐瑞纳智能、龙软科技、东方电子、南网科技、远光软件、北路智控、中科星图以及航天宏图;欧美软件公司的发展已经证明了云计算的优越性,推荐广联达、恒生电子。

      风险提示国产替代进展不及预期;政策推进不及预期。

来源[东北证券股份有限公司 黄净/吴雨萌]   日期2023-01-04


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