西南证券给予华锐精密买入评级，目标价位212.4元

2022-01-17西南证券股份有限公司邰桂龙对华锐精密进行研究并发布了研究报告《业绩高速增长符合预期，刀具国产替代持续推进》，本报告对华锐精密给出买入评级，认为其目标价位为212.40元，当前股价为147.13元，预期上涨幅度为44.36%。

　　华锐精密(688059)　　投资要点　　事件公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润为1.57-1.67亿元，同比增长76.4%-87.6%；扣非归母净利润为1.47-1.57亿元，同比增长66.4%-77.7%。公司业绩保持高速增长，符合我们预期。　　产能提升+国产替代推动公司业绩高速增长。2021年，公司业绩保持高速增长的原因主要有两个1）公司大规模扩充数控刀片产能，数控刀片供给能力大幅增加，并积极注重提升数控刀产品片性能，为公司实现刀具国产替代奠定先决条件；2）下游终端客户选择国产刀具的意愿不断加强，即国产刀具的需求不断增长，且新冠疫情在客观条件下助推了终端客户对国产刀具的选择。　　拟发行可转债募集资金扩充产品种类，公司综合服务能力稳步提升。公司可转债发行已获上交所受理，拟募集资金4亿元扩充50万件精密数控刀体和140万支高效钻削刀具，结合公司IPO募集资金建设的金属陶瓷刀片、整体铣削刀具，公司产品序列不断扩充，综合服务能力不断提升，产品及服务竞争力稳步增强，有望成为国际一流的刀具综合服务提供商。　　国内刀具消费有望持续增长，国产替代将持续推进。工业刀具作为制造业生产过程中的耗材，对所加工生产的产品质量、性能具有重要影响，随着我国制造业升级稳步推进以及数控机床渗透率持续提升，工业刀具的消费规模稳步增长。华锐精密等国内刀具领军企业在产能、刀具性能、品牌知名度等方面大步向前，在持续推动工业刀具的国产替代进程中，亦将完成自身的蜕变。　　盈利预测与投资建议。我们调整公司2021-2023年归母净利润分别至1.63、2.34、2.95亿元，未来三年归母净利润复合增长率为49.1%。考虑到产品高技术壁垒、行业高景气度以及公司业绩高增速确定性强，应该享受估值溢价，给予2022年40倍PE，目标价212.40元，维持“买入”评级。　　风险提示制造业投资大幅下滑；公司产能扩张低于预期；行业竞争格局恶化。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为173.21；证券之星估值分析工具显示，华锐精密（688059）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)