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无法验证的技术与不可持续的高毛利-金达莱研究

  • 作者:mckkao
  • 2022-05-10 06:22:03
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金达莱可谓是环保第一奇股。

1、2008年就开始上市,几次冲击失败之后,2020年才登陆科创板。

2、当年是新三板第一大牛股,新三板的市值一度达到100亿以上。

3、公司的业务模式一直没有人能看得懂,说是做环保的,但同行却几乎没有,毛利率一直维持60%以上,技术一直得不到业内认可。

4、上市后账上趴着20亿现金不做任何动作,公司一年收入不到10亿。这种现金/收入大于2的在A股中十分罕见。

从历史中寻找规律,用规律预测未来。

底层规律是什么。金达莱几个事情做得还是挺好的。

第一,客户真实,这些客户都是公司实打实地拿下的,很不容易。既要有技术的支撑,也要有良好的销售,还要有一定的运营能力。

第二,资本市场孜孜不倦,公司一直在上市,新三板,也多次闯关IPO,中间无数次融资,非常坚持,也取得了很大的成绩。

第三,上市后清醒地意识到自己公司的问题,积极谋划闭环,这个也挺难的。当然也是时间的历练。

金达莱的商业模式,就是客户少,单个订单大,产品周期长,客户分散。项目毛利率毛利率高,销售费用高,坏账率高。市场广阔,但市场规模小,客户以政府和国企央企为主。

我们不能说一个持续十年的企业商业模式不可持续,在中国的市场存在着多个市场,产品的效果不可验证,却能长期的错误存在。真正的企业并不是完全依赖产品的质量,尤其在产品复杂,验证模式复杂的情况下。比如金融产品,在销售的时候,都是吹嘘自己的业绩,但几乎没有一个金融产品经得起系统业绩评价。这是金融产品天然的局限性,比如你需要10年以上的业绩证明你自己,而证明了的只是过去十年的业绩,即便巴菲特依旧有许多人不相,说明业绩是无法证明实力的,实力只能靠表达证明,表现得自己好像是靠业绩,实际并不是这样。许多商业产品也一样,能用性价比证明实力的都是低层次的竞争。


深刻理解客户,满足客户的需求是最核心的。客户有需求,有明确的支出预算,这个时候,你进去,然后就可以获得机会。当然你要想进去,前期要有足够的积累,等待机会。一旦有了机会,就不要考虑自己的产品能否满足客户的需求。而是没人能满足的情况,你就是必需品,必然能满足。不要怕毛利高,不要讲性价比,不要怕完不成,一定要大胆推进,在过程中提高自己的技术。

在满足客户的过程中,是有很大缓冲余地,这个缓冲即给企业带来的缓冲,同样也给企业的发展带来机遇。而且愿意用这个缓冲,去发展技术,还是进一步巩固销售,还是进一步进行套现是不同的选择。


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