东方财富证券给予传音控股买入评级，目标价位166.83元

东方财富证券股份有限公司邹杰近期对传音控股进行研究并发布了研究报告《深度研究AI发展驶入快车道，公司先发优势明确》，本报告对传音控股给出买入评级，认为其目标价位为166.83元，当前股价为106.81元，预期上涨幅度为56.19%。

　　传音控股(688036)　　【投资要点】　　公司主要从事以手机为核心的智能终端的生产、研发、销售及品牌运营，旗下智能手机包括TECNO、Infinix、itel三大品牌，根据IDC数据统计，2022年上半年公司在全球手机市场占有率为11.4%，排名全球第三。公司在保持新兴市场智能手机领域领先地位的同时，积极探索新的合作与商业模式，基于在新兴市场积累的领先优势，深化多元化战略布局，打造线上+线下完整渠道，加快发展移动互联、扩品类等业务，与公司智能手机、移动互联业务联动打造智能生态格局已现。　　AI大时代发展进入快车道，智能手机有望成为AI终端设备入口。息与通技术的发展带来智能硬件产品种类与规模的快速增长，而AI的接入与应用将会持续赋能多样化的智能硬件设备，为智能产品创新方向。随着ChatGPT开放插件系统，我们明确提出，AI落地硬件端的终极入口仍将是智能手机。　　公司积极拥抱AI发展，先发优势明确。公司深耕海外市场，智能手机基本盘稳固，积极开拓全球新兴市场，同时已具备智能耳机、音箱、手表以及智能家电等全面的产品卡位，以及高流量的移动应用产品矩阵，有望直接受益于AI大时代带来的全新发展机遇。根据公司披露，公司全场景智能平台搭建、垂直领域多模态感知与交互技术研究等AI项目正在开发验证阶段，项目完成预计将继续提升用户交互体验、增强目标用户群体粘性、持续提高效能。此外，公司已开展“未来手机新形态探索研究”项目，通过对行业主流形态以外可存在的趋势形体进行挖掘预研，为未来手机形态提前做好技术储备。　　【投资建议】　　公司稳居新兴市场智能手机龙头地位，积极深化多元战略布局，加快发展移动互联、扩品类等业务，已具有全面的产品布局。公司持续加大科技创新投入，深耕AI人工智能、语音助手、芯片定制、智能数据引擎等科技前沿赛道，有望直接受益于AI+硬件浪潮，长期发展可期。我们调整公司营收及相关期间费用率，预计公司2022-2024年营收分别为463.61/577.96/704.11亿元，归母净利润分别为25.25/43.10/55.89亿元，EPS分别为3.14/5.36/6.95元/股，对应当前PE分别为35/20/16倍。我们参考行业可比公司平均估值，给予公司2023年31倍PE，对应12个月目标价166.83元，上调至“买入”评级。　　【风险提示】　　市场需求低于预期　　AI发展进展不及预期　　新业务拓展不及预期　　汇率剧烈波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券杨洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利28.46亿，根据现价换算的预测PE为30.17。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为93.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，传音控股（688036）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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