九层大数据
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
业绩简评
10 月28 日,公司发布22 年三季报,2022 年前三季度实现收入6.56 亿元,同比增长74.80%;归母净利润1.24 亿元,同比增长23.60%;扣非后归母净利润为1.17 亿元,同比增长20.95%;其中单三季度实现收入2.53亿元,同比增长66.29%,实现归母净利润0.52 亿元,同比增长17.76%,符合预期。
经营分析
“第二成长曲线”碳基复材持续放量,收入持续高增长。22Q3 公司大型沉积设备逐步落地,碳基复材出货量稳步提升,我们预计22Q3 碳基复材出货量有望超过300 吨,全年碳基复材出货量有望超过1000 吨,预计22-24 年该板块收入为6.2/10.3/13.0 亿元。
轨交业务上半年受疫情影响明显承压,22Q3 轨交业务有所反弹。22H1 全国多个地区疫情反复,铁路旅客量大幅下滑,公司粉末冶金闸片属于车辆运营的耗材产品,受到疫情影响较大。22Q3 公司粉末冶金闸片业务明显回暖,收入环比有望大幅增长。
管理、销售费率明显压缩,研发费用稳定增长。22Q1-Q3 公司销售费率、管理费率分别为3.32%和23.40%,同比下滑2.18 和9.26pcts,费率大幅压缩主要得益于碳基复材业务迅速放量带来的规模效应。从研发端来看,22Q1-Q3 公司研发费用为0.60 亿元,同比增长23.26%? 子公司瑞合科技发展稳定,全年收入有望破亿。报告期内子公司瑞合科技业务经营稳健,预计22-24 年瑞合科技收入为1.19/1.66/2.14 亿元。
投资建议
我们看好公司未来在多领域业务的成长性,预计2022-2024 年公司营业收入为10.32/17.41/23.60 亿元,归母净利润为2.63/4.64/6.39 亿元, 对应PE42/24/17X,维持“买入”评级。
风险提示
疫情反复导致高铁客运量下滑风险、碳基复材投产不及预期风险、商誉减值风险、限售股解禁风险。
来源[国金证券股份有限公司 满在朋] 日期2022-11-04
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天宜上佳(688033)轨交板块明显修复 碳基复材稳扎稳打
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业绩简评
10 月28 日,公司发布22 年三季报,2022 年前三季度实现收入6.56 亿元,同比增长74.80%;归母净利润1.24 亿元,同比增长23.60%;扣非后归母净利润为1.17 亿元,同比增长20.95%;其中单三季度实现收入2.53亿元,同比增长66.29%,实现归母净利润0.52 亿元,同比增长17.76%,符合预期。
经营分析
“第二成长曲线”碳基复材持续放量,收入持续高增长。22Q3 公司大型沉积设备逐步落地,碳基复材出货量稳步提升,我们预计22Q3 碳基复材出货量有望超过300 吨,全年碳基复材出货量有望超过1000 吨,预计22-24 年该板块收入为6.2/10.3/13.0 亿元。
轨交业务上半年受疫情影响明显承压,22Q3 轨交业务有所反弹。22H1 全国多个地区疫情反复,铁路旅客量大幅下滑,公司粉末冶金闸片属于车辆运营的耗材产品,受到疫情影响较大。22Q3 公司粉末冶金闸片业务明显回暖,收入环比有望大幅增长。
管理、销售费率明显压缩,研发费用稳定增长。22Q1-Q3 公司销售费率、管理费率分别为3.32%和23.40%,同比下滑2.18 和9.26pcts,费率大幅压缩主要得益于碳基复材业务迅速放量带来的规模效应。从研发端来看,22Q1-Q3 公司研发费用为0.60 亿元,同比增长23.26%? 子公司瑞合科技发展稳定,全年收入有望破亿。报告期内子公司瑞合科技业务经营稳健,预计22-24 年瑞合科技收入为1.19/1.66/2.14 亿元。
投资建议
我们看好公司未来在多领域业务的成长性,预计2022-2024 年公司营业收入为10.32/17.41/23.60 亿元,归母净利润为2.63/4.64/6.39 亿元, 对应PE42/24/17X,维持“买入”评级。
风险提示
疫情反复导致高铁客运量下滑风险、碳基复材投产不及预期风险、商誉减值风险、限售股解禁风险。
来源[国金证券股份有限公司 满在朋] 日期2022-11-04
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