恒生电子痴迷投资，“炒股”成业绩亏损“元凶”

阿里系恒生电子再次将做投资提上日程。

12月12日，恒生电子发起设立了产业基金，管理人是自家人，产业基金总出资额为8亿元，其中恒生电子的出资金额为3.5亿元。

而在此前，恒生电子还认购了“盟友”严颖巧旗下私募的一款产品。

实际上，恒生电子早在2004年就开始股权投资之路。纵横一级市场十几载，恒生电子也小有收获，投资的企业有3家登陆资本市场，其三度垂青的星环科技在今年10月登陆A股，且该公司在二级市场极受追捧。

此外，恒生电子还在今年10月下旬参与了恒生聚源的战略融资，这也是其今年投资的第一家上市公司。

股权投资也一度增厚其利润，但二级市场变幻无常，昨天的盈利转而就变成今天的亏损，以致成为其利润下滑的“元凶”。

大手笔投私募

“不务正业”的恒生电子将大笔资金投向私募。

12月12日，恒生电子公告，公司发起设立了恒生数智启元产业基金（简称“产业基金”），产业基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续。

产业基金的管理人也是自家人。公告显示，产业基金由杭州翌马私募基金管理有限公司担任管理人，而这家私募隶属于恒生电子旗下，由后者100%持股。

私募排排网显示，杭州翌马成立于2016年10月底，管理规模不足5亿元，核心人员共有4位。

从出资方来看，总出资额为8亿元，其中恒生电子的出资金额为3.5亿元，实缴7000万元。此外，杭州翌合管理咨询合伙企业、杭州高科技创业投资管理有限公司、杭州高新创业投资有限公司以及长三角协同优势产业股权投资合伙企业的出资金额分别为800万元、1.5亿元、9900万元、1亿元。

上述机构之外，还有6名自然人的出金额合计为9400万元。

值得一提的是，其中杭州翌合亦是恒生电子旗下，杭州高科技创投、杭州高新创投以及长三角协同产业优势产业股权投资均是国资背景。

从恒生电子的首期出资额来看，7160万元的出资额可谓是大手笔。财报显示，2022年恒生电子前三季度的净利润为1149.34万元。

需要注意的是，在创投降温的2022年，这并不是恒生电子首次投资私募。就在11月，恒生电子公告，控股子公司金纳息共计出资1000万元认购交叉智能金纳一号FOF私募证券投资基金份额，基金管理人为交叉智能，实控人为严颖巧。该产品已在中国证券投资基金业协会完成备案手续。

明面上，二者毫无关联，不过环球老虎财经发现，两家公司股权层面有着诸多交集。企查查显示，由恒生电子持股70%的南京恒生交叉息科技有限公司最终受益人为马云，该公司除了恒生电子之外还有两名股东，分别为南京云清人工智能科技合伙企业以及深度交叉（南京）智能科技有限公司，后者的实控人为严颖巧。

此外，南京云清人工智能科技的大股东为金逸飞，持股比例为69%。值得一提的是，该自然人是交叉智能的重要人物。

企查查显示，南京恒生交叉息科技以及南京云清人工智能科技分别成立在今年5月、4月。

“炒股”拖累业绩

沉迷于投资的恒生电子最后却被投资“耽误”业绩。

资料显示，恒生电子是一家阿里系金融科技商，其业务主要是为证券、期货、基金、托、保险、银行等金融机构提供解决方案。

从营收板块来看，主要分为大零售IT业务、大资管IT业务、数据风险与基础设施IT业务、互联网创新业务以及非金融业务。

其中，大零售以及大资管是其主要的营收来源，2020年至2021年，这两项的营收占比分别为64%、69%。

值得一提的是，上述两项业务在近两年毛利却是下滑的。根据年报2020年至2021年，大零售业务毛利率分别下滑21.61%、6.20%；大资管分别下滑13.82%、3.84%。

此外，其他几个业务板块的毛利率也均有不同程度的下滑，仅有非金融业务毛利率是上涨的，不过该业务营收占比较小。

毛利下滑的同时，业绩近两年也并不稳定。

数据显示，2020年至2022年上半年，恒生电子的营收分别为41.73亿元、41.73亿元、23.86亿元，同比变动分别为6.27%、26.72%、16.25%；同期应对的归母净利润分别为13.22亿元、14.64亿元、-9579.75万元，同比变动分别为-6.65%、10.73%、-113.40%。

其2022年上半年业绩亏损主要原因系非经常损益同比大幅下降。其中公允价值（交易性金融资产）亏损2.44亿，而2021年上半年则盈利2亿。

2022年半年报显示，恒生电子长期股权投资额11.31亿；其他非流动金融资产25.29亿，这其他非流动金融资产中有14.65亿是权益工具投资，10.64亿是托计划、其他基金等。

而这近37亿的投资便包括赢时胜。2021年2月，恒生电子公告，基于财务性投资目的，与赢时胜相关股东签订《股份转让协议书》，合计受让赢时胜股份5,400万股，占赢时胜总股本比例为7.18%，转让价格为7.18元/股，转让价款合计为38,772万元。

由此，恒生电子成为赢时胜的第二大股东，而在今年二季度该上市公司的股价跌为22.68%。

在今年7月中旬的公告中，恒生电子公告，投资的赢时胜等金融资产公允价值的变动较大，导致相比去年同期的公允价值变动收益同比大幅下降，或将导致业绩大幅度下滑。

不过，恒生电子也曾尝过甜头，2020/2021年，恒生电子投资收益分别为6.9、6.8亿，一度占据净利润的半壁江山。

跟着阿里系做投资

盘桓多年，却是广种薄收。

企查查显示，恒生电子旗下控股的投资公司超过30个，其中杭州云晖投资管理有限公司是恒生电子较为倚重的平台，该公司担任多个投资公司的执行事务合伙人。

从投资频率来看2015年到2017年，恒生电子的投资数量分别为8、7、12，不过此后呈现下降之势。

从这些投资公司的投资标的来看，较为分散，数据显示，到目前投资出项目为51个。主要投向三个领域，即金融、企业服务、大数据。

且作为与阿里系关系密切的一家上市公司，在多个投资标的上亦是与其保持着亦步亦趋，比如BUS365、恒生聚源、青团社、保泰州科技、数米基金网、网金社等公司。

众所周知，投资机构的退出方式通常是通过被投企业IPO、并购、一级市场的股权转让三种当方式，后两者并不是最好的退出方式。

而从恒生电子的投资回报来看，投资回报并不佳。51家企业中，有17家公司进入下一轮融资，1家被并购，另外有3家成功IPO。

3家公司中，在今年10月份上市的星环科技是恒生股份投资史上最为浓墨重彩的一笔。企查查显示，星环科技的A轮、A+轮、B轮融资中都有恒生电子的身影。

作为三轮投资者，随着该公司登陆A股，恒生电子也迎来了收获期。

根据星环科技招股书，恒生电子持有该公司265.9029万股，上市当日星环公司发行价为47.34元/股，彼时其持仓市值为1.25亿元。而该公司自上市之后，股价一路上涨。Choice数据显示上市至今，股价变动为121.12%，股价最高涨至111.88元/股。

倘若按照15日上市公司收盘价103.87元/股来算，其持仓为1.5亿元，两个月浮盈超过2000万元。

恒生电子投资的另外两家上市公司的命运则较为坎坷。融都科技曾在2015年挂牌上市，不过就在2019年初终止挂牌。此外，远传技术亦是在2017年退市。

值得一提的是，除了股权投资领域之外，恒生电子还是蚂蚁基金的控股股东，同时还参股了一家小额贷款公司。