好多小伙伴有一个疑问，说半导体的进口被美帝管制也不

好多小伙伴有一个疑问，说半导体的进口被美帝管制也不是一年两年了，怎么以前都敲锣打鼓上涨，这次却直接办丧事？

这次管制的确更加严格一些。

20年4月份，美国商务部就颁布过一版《出口管理条例》，主要是针对军事用途相关，这次是做了一个较大级别的修订。

大多细节都是对技术参数的限制升级，但有一项大家都能看懂管控具有美国国籍的人，在中国境内进行半导体开发活动。以前是只管控物质，现在连人也管上了。

这算是本次管控里，杀伤力较大的一招。

国内很多半导体公司的创始人或高管，都是海外留学归来创业的美籍华人，这个规定会对他们造成一定影响。

半导体是个很吃经验和人才的行业，即使物质被管控，只要人在，就能想办法。国内没有相关土壤，短期培养不出高素质的人才。

比如说中微公司的董事会12名成员里，美籍有4人。董事长1944年生，美国籍，加州大学洛杉矶分校博士。1984年至1986年就职于英特尔中心技术开发部；1986年至1991年，就职于泛林半导体，历任研发部资深工程师，研发部资深经理；1991年至2004年，就职于应用材料，历任等离子体刻蚀设备产品总部首席技术官，总公司副总裁及等离子体刻蚀事业群总经理，亚洲总部首席技术官。

单看原材料的话，安集科技的供应商主要来自于日本等国家，倒是跟美国没太大关系。

对CPU龙头海光息就不一样了，它的高官全部是中国人，但是它从AMD那里获取技术授权，同时它的原材料包括晶圆、EDA 软件、IP 器件等，即使是国内最大的晶圆厂中芯国际，这几年的扩产也受到了美国的阻扰。

所以要么就像安集科技那样，高官是美国人，要么就像海光息那样，东西绕不开美国。

如果你足够牛逼，做到了北方华创这个级别，高管全部是中国人，而且用的东西大部分也是国产的，但是少部分核心零部件，也得从海外进口。

除了管控严格，半导体跌这么惨，也还有行业内部的原因。

半导体的下游应用，绝大部分是民用领域，自然就不可避免地受到全球经济周期的影响。

比如说VRAR领域，已经是比较有想象力的细分了，VRAR的硬件虽然是由Meta和苹果推动，但是生态内容的百花齐放，则需要很多的小公司，没有人去做游戏做场景，VRAR没那么快普及起来。再就是显卡挖矿，随着美联储加息，家里有矿的也不敢去挖矿了。

行业处于下行期，已经不是什么秘密了。但此前A股半导体公司最大的逻辑是国产替代的需求不仅有，还大得狠。

对海外巨头来说，半导体行业下行期并不是说需求全部崩掉，而是高端需求稳定，低端严重过剩。而国内恰恰大多都是中低端，海外巨头没了国内的高端市场，会更加降价冲击中低端市场。

以上分别是政策层面和行业层面的原因，最后还有流动性层面。

随着全球加息，海外半导体巨头的股价比国内更惨

在这两天大跌之前，半导体的头部公司今年的跌幅其实都不大，北方华创跌了19%，安集科技逆市上涨33%，中微公司跌15%。宁王今年的业绩爆表，今年已经跌了30%。

作为A股最吃流动性的板块（没有之一），半导体在这个时候抓住利空补跌，也不能说很离谱。

总结一下当前的半导体龙头公司，不管是从政策层面，还是从行业周期层面，以及流动性层面，都偏向利空。

国内的半导体行业，虽然发展比较艰难，但是我认为起码会有小部分公司能够慢慢突破技术封锁，追上国际同行水平的。这是基于对科学技术规律的基本认知。

目前已经能在少部分公司身上，看到相关的苗头。当前杀一杀估值也好。