20221121星期一今日新股；东星医疗（3012

20221121星期一 今日新股；

东星医疗（301290）

行业；专用设备制造业，外科手术医疗器械

（一）简要介绍

公司主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械研发、生产与销售，实现了从吻合器产品研发、模具开发、零部件生产、产品组装至下游销售的全产业链布局。公司坚持以市场临床需求为基础，不断丰富产品线，现已发展成为以吻合器为代表，覆盖多品类手术设备和医疗耗材的平台型集团化公司。

（二）公司业务构成及行业地位

公司的主营业务包括吻合器及其零配件制造、外科医疗设备制造和医疗器械代理业务。

吻合器业务方面，公司的核心子公司威克医疗和孜航精密作为高新技术企业，分别从事外科手术吻合器和吻合器零配件的设计、生产和销售。公司专注于吻合器及配套微创外科产品的研发创新，吻合器产品具备良好的业界口碑与临床反馈，产品覆盖国内数百家医疗机构，并销往巴西、伊朗、南非、沙特、意大利等海外市场，公司设计和生产的吻合器零配件累计供应国内百余家吻合器厂商。外科医疗设备制造方面，公司自主生产手术灯、手术床、吊塔吊桥等医疗设备，逐渐丰富和优化公司的产品线。

代理业务方面，代理包括明基三丰、迈瑞、碧迪、百合在内的国内外 60 多个品牌，代理产品包括手术灯、手术床、监护仪、呼吸机等医疗设备，以及插管、麻醉包、手套等一次性医疗耗材，广泛应用于外科手术室、麻醉科、急诊科、重症监护室等多个临床科室。

（三）同业比较

（1）300314 戴维医疗，（21静态PE 53.36倍/扣非64.22倍，总市值42.05亿，动态市盈率41.5倍），婴儿保育设备的研发、生产和销售。

（2）603309 维力医疗，（21静态PE 57.06倍/扣非60.39倍，总市值61.12亿，动态市盈率33.34倍），从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售。

（3）688013 天臣医疗，（21静态PE 45.83倍/扣非62.47倍，总市值18.73亿，动态市盈率44.19倍），专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企业。通过多年来不断自主创新，拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器 5 大类产品，应用范围涵盖心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。天臣医疗境外销售收入占比较高，主要出口意大利、西班牙、奥地利等国家。

平均值，（21静态PE 52.08倍/扣非62.36倍，参考个股平均市值 40.63亿）。

（四）募集资金用途

投资金额(万元)

1 孜航医疗器械零部件智能制造及扩产项目 28283.71

2 威克医疗微创外科新产品项目 16486.71

3 医疗外科器械研发中心项目 16525.35

投资金额总计 61295.77

超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） 49120.29

计划募集资金；6.1亿元，实际募集资金；11.04亿元，超募80%。

（五）财务数据

发行价格 44.09元 参考行业市盈率 35.06倍

发行市盈率 42.75倍 21年静态PE 40.06倍

发行市值 44.17亿

总发行数量（股） 2504万股

网上发行数量(股) 638万股

发行后总股本 1.0017亿股

预计发行摊薄后2021每股收益；1.1元

归属地区；江苏常州

股权性质；民营

主承销商 华泰联合

公司2019至2021年，营收分别是2.956亿，3.744亿，4.465亿，21年营收YOY 19.25%；净利润分别是4737万、7970万、1.10亿，21年净利润YOY 38.32%。

公司 2022 年 1-9 月营业收入预计为 32,200 万元至 34,500 万元，较上年同期增长 4.65%至 12.13%；净利润为 7,900 万元至 8,270 万元，较上年同期增长9.80%至 14.94%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 7,480 万元至 7,820 万元，较上年同期增长 9.72%至 14.71%。

2022 年 1-9 月公司经营业绩较去年同期实现增长，主要是由于吻合器和吻合器零部件业务经营情况良好。

（六）机会与风险

（1）2015 年 11 月 10 日，公司取得股转公司，同意公司股票在股转系统挂牌，转让方式为协议转让。2015 年 12 月 4 日，公司股票于股转系统挂牌并公开转让。

公司股票（证券代码834478，证券简称东星医疗）于 2020 年11 月20日起终止在股转系统挂牌。

（2）截至 2022 年 6 月末，公司商誉账面价值为53,212.13 万元，其中因收购威克医疗、孜航精密、三丰原创产生的商誉分别为 30,735.87 万元、22,365.84 万元和110.41 万元。

（3）报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 10,629.43 万元、9,148.54 万元、9,516.19 万元和 10,962.33 万元，占公司流动资产的比例分别为 39.45%、24.93%、23.80%和 24.69%，占比较高。

（七）总结及建议

创业板，外科手术医疗器械，平常行业，发行PE低于同业公司平均值，低于与公司业务接近的688013 天臣医疗，且预计三季度增长，近期新股破发较少。综合考虑；建议谨慎申购，我参与申购。