【打新策略】11月21日申购建议东星医疗(301290)、昆船智能(301311)

省流助手东星医疗，谨慎申购；昆船智能，谨慎申购。

一、东星医疗（301290）

主营业务公司主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械的研发、生产和销售。公司从事国内外知名品牌的医疗器械代理业务超过20年，主要分为外科手术设备和低值耗材两类，代理销售的产品种类繁多，授权代理数量较为稳定，代理品牌包括明基三丰、迈瑞、碧迪、百合等，涉及外科手术室、麻醉科、急诊科、重症监护室等科室所需的医疗设备和耗材。公司通过收购威克医疗和孜航精密，实现了从吻合器产品研发设计、模具开发、零部件生产、产品组装至下游销售的全产业链布局。公司的核心子公司威克医疗是一家专注吻合器及微创外科产品研发创新和生产销售的省级高新技术企业，被评为国家级“专精特新小巨人企业”。公司的子公司孜航精密是集医疗器械组件研发、设计和加工为一体的高新技术企业，主要从事吻合器零部件和组件的研发、生产和销售。孜航精密被评为2021年度常州市“专精特新”中小企业。

绝对估值法以2021净利润代替现金流进行估测（近三年净现比1.05），预测未来10年成长性低中高情景分别为10%/15%/20%，永续增速1%，贴现率10%，估值表如下

公司股价位于中情景和高情景内在价值之间。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率42.75倍，高于证监会所在行业市盈率35.06倍。公司预计2022年归母净利润增长8.84%~17.91%，假设全年业绩增长12%（归母净利润1.23亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率为35.77倍，与行业市盈率基本持平。

与行业可比公司比较发行pe略低于可比公司均值（46.2倍）。

估值结论生产吻合器的医疗器械公司，对应2022年预计业绩的市盈率37倍左右，与行业市盈率持平，略低于可比公司市盈率，建议谨慎申购。

二、昆船智能（301311）

主营业务发行人主要从事智能物流、智能产线方面的规划、研发、设计、生产、实施、运维等，致力于为流通配送和生产制造企业提供智能物流和智能产线的整体解决方案和核心技术装备。此外，发行人还利用在电子方面掌握的技术提供专项产品等。烟草制造领域是国内较早进行自动化、息化升级的行业，发行人智能产线、智能物流业务以烟草行业为起点，经过多年的发展和技术积累，在烟草行业具备了从产线系统到物流系统的全产业链整体解决方案的能力。同时，发行人致力于发挥自身在自动化、息化和智能化技术方面的优势，为各行业客户提供原料仓储、生产制造、成品仓储及分拣配送等全流程的项目咨询规划、方案设计、系统仿真、系统设备和软件定制化开发、核心装备生产制造、系统集成、安装调试、售后服务等一站式的整体解决方案，是一家集咨询规划、系统集成、设备研发制造、运营维护于一体的技术装备供应商。

客户集中度较高

绝对估值法以2021净利润代替现金流进行估测（近三年净现比0.92），考虑地产链企业发展前景，预测未来10年成长性低中高情景分别为5%/10%/15%，永续增速1%，贴现率10%，估值表如下

公司股价位于低情景和高情景内在价值之间。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率36.51倍，高于证监会所在行业市盈率31.54倍。公司预计2022年归母净利润增长5.19%~20.22%(扣非-12.33%~4.11%，是可能下滑的)，假设全年业绩较去年增长12%（归母净利润1.12亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率为29.8倍。

可比公司指标比较发行市盈率略高于可比公司市盈率ttm均值(34.72倍)。

估值结论智能物流公司，可归入数字经济板块；与今天国际很具可比性，都有烟草方面市场，不过成长性比今天国际要差不少(今天国际是比亚迪和宁德时代的客户，在新能源方面拓展领先很多)；公司发行市盈率略高于可比公司，不过考虑公司控股股东为昆船船舶，实控人为中国船舶集团，未来在船舶行业智能物流方面的深入拓展具有先天优势(当前中船为第二大客户)，建议谨慎申购。

总结东星医疗，谨慎申购；昆船智能，谨慎申购。

声明新股上市受资金面等多方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证“建议放弃“的股票不大涨。本文观点，仅供参考。