东方证券给予中微公司买入评级，目标价位238.44元

东方证券股份有限公司蒯剑,李庭旭近期对中微公司进行研究并发布了研究报告《业绩高速增长，平台型布局不断完善》，本报告对中微公司给出买入评级，认为其目标价位为238.44元，当前股价为168.69元，预期上涨幅度为41.35%。

　　中微公司(688012)　　核心观点　　业绩持续增长22年营收同比增长53%至47.4亿元，扣非归母净利润增长183%至9.2亿元，新签订单增长53%达63.2亿元。22年公司研发投入增长28%达9.3亿元，占收入比例为20%。截至22年底公司共有超过3311个反应台在客户106条芯片生产线全面量产。23Q1营收同比增长29%至12.2亿元，归母净利润同比增长135%至2.8亿元，业绩依旧亮眼。　　刻蚀设备扩大优势23Q1刻蚀设备收入为8.1亿元，同比增长14%，毛利率47.3%。CCP刻蚀设备在国际最先进的5纳米芯片生产线及下一代更先进的生产线上，公司CCP刻蚀设备实现了多次批量销售，已有超过200台反应台在生产线合格运转。用于先进逻辑器件的双反应台刻蚀机实现多次批量销售，用于逻辑器件大马士革刻蚀及用于极高深宽比存储应用的刻蚀机开发进展顺利，将陆续进入市场。ICP刻蚀设备22年实现了100多个刻蚀工艺的量产，单台机系列产品安装腔体数已达到297台，双台机实现量产并取得重复订单。　　MOCVD应用领域不断延伸23Q1公司MOCVD设备收入同比增长300%至1.7亿元，毛利率40.1%。截止22年底，累计MOCVD出货量超过500腔。公司保持氮化镓基MOCVD市场领先地位，在Mini-LED显示外延片设备领域国际领先，针对Micro-LED应用的专用MOCVD设备正在开发。碳化硅功率器件外延设备今年将交付样机至客户端开展生产验证，产品线进一步丰富。　　薄膜沉积和量测设备可期首台CVD钨设备付运到关键存储客户端验证评估，EPI设备已进入样机的制造和调试阶段，应用于高端存储和逻辑器件的ALD氮化钛设备已进入实验室测试阶段。公司通过投资睿励34.8%股权布局前道量/检测领域，近期公告将增持睿励6.8%股权，光学检测设备22年市场规模825亿元，仅次于光刻、薄膜和刻蚀设备，未来前景广阔。　　盈利预测与投资建议　　我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为15.1、19.9、25.5亿元（原23-24年预测分别为14.0、19.6亿元，主要上调了刻蚀设备、MOCVD的营收和毛利率），采用绝对估值法（FCFF），给予238.44元目标价，维持买入评级。　　风险提示　　大基金等股东减持；刻蚀设备国产化不及预期；MiniLED需求不及预期；政府补助下滑风险；零部件断供风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.99亿，根据现价换算的预测PE为74.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级21家，增持评级7家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为193.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中微公司（688012）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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