天风证券给予中微公司买入评级

天风证券股份有限公司潘暕近期对中微公司进行研究并发布了研究报告《2022H1在手订单同比大幅提升，扣非净利润增长显著》，本报告对中微公司给出买入评级，当前股价为146.75元。

　　中微公司(688012)　　事件 公司发布 2022 年半年度业绩公告。营业收入达到 19.72 亿元，同比增长 47.30%；归母净利润 4.68 亿元，同比增长 17.94%；扣非归母净利润达到 4.41 亿元，同比增长了615.26%。公司 2022 年上半年新签订单金额达到 30.57 亿元，同比增长了约 61.83%。点评 公司 2022H1 营业收入、 扣非净利润增长显著主要归因于 公司坚持以市场和客户需求为导向，积极应对复杂形势，持续加大研发投入和业务开拓力度，等离子体刻蚀设备及 MOCVD 设备等核心业务保持了高速和稳定的增长。受益于设备市场发展及公司产品竞争优势，公司克服新冠疫情的不利影响，在客户和供应商的密切合作及支持下，公司的综合竞争优势继续得到强化和提升，公司产品订单、付运及营业收入取得了超预期的成绩。　　公司订单持续高速增长， 在 2021 年比 2020 年全年新增订单金额增长 90.46% 达到41.29 亿元、营业收入增长 36.72% 达到 31.08 亿元的基础上，公司 2022 年上半年新签订单金额又同比增长了约 61.83% 达到 30.57 亿元。　　刻蚀技术重要性日渐提升，小于 5nm 设备获批量订单，产品差异化配置满足客户多维需求。 随着先进芯片制程从 14 纳米向 5 纳米及更先进工艺的方向发展，光刻机受光波长的限制，需要结合刻蚀和薄膜设备，采用多重模板工艺，利用刻蚀工艺实现更小的尺寸，使得刻蚀技术及相关设备的重要性进一步提升。公司刻蚀设备在工艺覆盖度方面不断提升，在客户端验证的工艺进度良好，目前订单情况饱满。举例来看，公司 CCP 设备可应用于 64 层和 128 层的量产， 128 层及以上关键刻蚀应用正在开发； ICP 已经在多个逻辑芯片和存储芯片厂商的生产线上量产，正在据客户需求研发下一代高产出产品以满足 5 纳米以下的逻辑芯片、 1X 纳米的 DRAM 芯片和 128 层以上的 3D NAND 芯片的刻蚀需求。　　MOCVD 第二增长曲线扬帆起航，积极布局第三代半导体应用设备。 根据公司公告，全球每年需求超过 800 台 MOCVD 设备，公司在照明、 Mini LED 和 Micro LED、功率器件三点发力开发外延设备，预计可覆盖大约 75%的 MOCVD 设备市场。公司 2021 年发布的新产品 Prismo UniMax 主要针对 Mini-LED 设计，具备高波长均匀性、高良率等优点，此外，该设备可同时加工 164 片 4 英寸或 72 片 6 英寸外延片，性能、复杂性大大提高，已收到来自国内多家领先客户的批量订单合计超过 100 腔， 有望助力毛利率快速上扬。　　同时公司还积极布局用于功率器件应用的第三代半导体设备市场，开发 GaN 功率器件量产应用的 MOCVD 设备，目前已交付国内外领先客户进行生产验证。此外，公司启动了应用于碳化硅功率器件外延生产设备的开发，将进一步丰富公司的产品线。　　募投项目持续进展，产业化建设顺利推进。 为扩充资产规模、增强公司实力以持续做大做强主业，公司在 2021 年完成了向特定对象发行股票，向特定对象发行股票数量为80,229,335 股，发行价格为 102.29 元/股，发行的募集资金总额为 8,206,658,677.15元。中微临港产业化基地项目已经完成结构封顶；南昌 14 万平方米的研发生产基地已全面封顶，计划将于年内陆续投入生产。主要承担较为成熟产品的大规模量产及部分产品的研发升级工作；中微临港总部和研发基地项目正在进行施工前临设搭建、机械进场组装等准备工作。　　股权激励彰显心，为公司持续健康发展提供机制保障。 公司于 2022 年 3 月发布股权激励草案，激励对象总人数为 1104 人，占公司全部职工人数的 99.37%，向激励对象授予 400 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 61,624.45 万股的0.649%。限制性股票的授予价格为每股 50 元，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每股 50 元的价格购买公司向激励对象增发的公司 A 股普通股股票。　　投资建议公司研发与新产品推出稳步进行，长期看好公司发展。我们预计公司 22-24年实现净利润 11.24/14.13/17.50 亿元，维持“买入”评级。　　风险提示 新应用及新产品拓展不及预期；竞争环境恶化风险；供应商扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券吴文成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.7亿，根据现价换算的预测PE为77.24。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为148.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中微公司（688012）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。