肥金
【研报中微公司-688012-深度研究报告半导体设备龙头,内生外延迈向新征程-220222】
核心观点
公司是刻蚀和MOCVD设备龙头厂商,正通过内生外延加速平台化布局。
公司2004年由尹志尧博士等人回国创立,2007年首台CCP刻蚀设备研制成功,2012年首台MOCVD设备研制成功,目前产品已具备国际竞争力,公司ICP刻蚀设备已趋于成熟,截至2021年6月已交付100腔,MiniLED用MOCVD设备已获得大批量订单,产品品类拓展叠加市场份额提升,公司长期发展向好。
目前公司正加速平台化布局,现已组建团队开发LPCVD设备和EPI设备,同时通过外延式发展方式持有拓荆科技、睿励仪器、理想万里晖、山东天岳、德龙激光等公司股权,与德国DAS公司战略合作以开拓半导体行业尾气处理设备领域。
公司技术积累深厚,正逐步打造成为国际一流的平台型设备企业。
行业持续高景气叠加国产替代加速,国产半导体设备厂商份额持续提升。
5G、新能源汽车等领域的蓬勃发展开启全球新一轮半导体景气周期,下游晶圆厂积极扩产带动半导体设备市场快速增长,SEMI预计2021年全球半导体设备市场规模同比增长44.7%至1030亿美元,2022年将增长至1140亿美元。
同时,成熟制程供不应求带动国内晶圆厂加速扩产,中美贸易摩擦背景下设备国产化趋势明显。
2021Q3中国大陆半导体设备销售额同比增长29.4%至72.7亿美元,SEMI预计2021年中国大陆将成为全球第一大设备支出地区。
以北方华创、中微公司为代表的国内半导体设备厂商加大产品开拓力度,下游晶圆厂积极配合设备验证导入,半导体设备国产化加速。
随着下游客户的持续扩产及先进制程设备的研发及验证,国产半导体设备厂商份额有望持续提升。
公司刻蚀设备持续受益于行业高景气,MOCVD业务有望迎来拐点。
刻蚀设备方面,公司ICP设备已实现批量出货,CCP设备竞争优势明显,2020年CCP设备在国内逻辑器件的两家头部厂商中市场份额达到39%,且已进入台积电、联电、格罗方德等海外晶圆厂中,未来公司有望显著受益于国产替代机遇,同时凭借产品优势扩大海外市场份额。
MOCVD设备方面,公司打破爱思强、维易科等寡头垄断格局,占据主要市场份额,MiniLED技术驱动LED芯片厂商加大投资力度,公司2021年6月发布用于MiniLED用MOCVD设备,截至2021年12月设备订单已超过100腔。
随着下游客户持续加码MiniLED技术,公司凭借技术优势有望显著受益于行业需求提升。
盈利预测、估值及投资评级。
全球半导体设备市场持续高景气,公司显著受益于刻蚀设备需求增长;同时,MiniLED技术趋于成熟,下游LED芯片厂商积极扩产,公司MOCVD设备业务有望迎来业绩拐点。
公司一方面受益于国产替代机遇,另一方面积极推进全球化布局,我们预测2021-2023年公司营业收入分别为31.1/44.0/60.0亿元,结合公司历史估值区间及行业平均估值水平,给予2022年23倍PS,对应目标价为164.16元,首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示中美贸易摩擦加剧;下游客户扩产不及预期;上游零部件供应短缺。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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答:中微公司的概念股是:MSCI、中芯详情>>
答:2018年,在美国领先的半导体产业详情>>
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肥金
【研报中微公司-688012-深度研究报告半导
【研报中微公司-688012-深度研究报告半导体设备龙头,内生外延迈向新征程-220222】
核心观点
公司是刻蚀和MOCVD设备龙头厂商,正通过内生外延加速平台化布局。
公司2004年由尹志尧博士等人回国创立,2007年首台CCP刻蚀设备研制成功,2012年首台MOCVD设备研制成功,目前产品已具备国际竞争力,公司ICP刻蚀设备已趋于成熟,截至2021年6月已交付100腔,MiniLED用MOCVD设备已获得大批量订单,产品品类拓展叠加市场份额提升,公司长期发展向好。
目前公司正加速平台化布局,现已组建团队开发LPCVD设备和EPI设备,同时通过外延式发展方式持有拓荆科技、睿励仪器、理想万里晖、山东天岳、德龙激光等公司股权,与德国DAS公司战略合作以开拓半导体行业尾气处理设备领域。
公司技术积累深厚,正逐步打造成为国际一流的平台型设备企业。
行业持续高景气叠加国产替代加速,国产半导体设备厂商份额持续提升。
5G、新能源汽车等领域的蓬勃发展开启全球新一轮半导体景气周期,下游晶圆厂积极扩产带动半导体设备市场快速增长,SEMI预计2021年全球半导体设备市场规模同比增长44.7%至1030亿美元,2022年将增长至1140亿美元。
同时,成熟制程供不应求带动国内晶圆厂加速扩产,中美贸易摩擦背景下设备国产化趋势明显。
2021Q3中国大陆半导体设备销售额同比增长29.4%至72.7亿美元,SEMI预计2021年中国大陆将成为全球第一大设备支出地区。
以北方华创、中微公司为代表的国内半导体设备厂商加大产品开拓力度,下游晶圆厂积极配合设备验证导入,半导体设备国产化加速。
随着下游客户的持续扩产及先进制程设备的研发及验证,国产半导体设备厂商份额有望持续提升。
公司刻蚀设备持续受益于行业高景气,MOCVD业务有望迎来拐点。
刻蚀设备方面,公司ICP设备已实现批量出货,CCP设备竞争优势明显,2020年CCP设备在国内逻辑器件的两家头部厂商中市场份额达到39%,且已进入台积电、联电、格罗方德等海外晶圆厂中,未来公司有望显著受益于国产替代机遇,同时凭借产品优势扩大海外市场份额。
MOCVD设备方面,公司打破爱思强、维易科等寡头垄断格局,占据主要市场份额,MiniLED技术驱动LED芯片厂商加大投资力度,公司2021年6月发布用于MiniLED用MOCVD设备,截至2021年12月设备订单已超过100腔。
随着下游客户持续加码MiniLED技术,公司凭借技术优势有望显著受益于行业需求提升。
盈利预测、估值及投资评级。
全球半导体设备市场持续高景气,公司显著受益于刻蚀设备需求增长;同时,MiniLED技术趋于成熟,下游LED芯片厂商积极扩产,公司MOCVD设备业务有望迎来业绩拐点。
公司一方面受益于国产替代机遇,另一方面积极推进全球化布局,我们预测2021-2023年公司营业收入分别为31.1/44.0/60.0亿元,结合公司历史估值区间及行业平均估值水平,给予2022年23倍PS,对应目标价为164.16元,首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示中美贸易摩擦加剧;下游客户扩产不及预期;上游零部件供应短缺。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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