关于A股市场的一感悟

最近写了一思考感悟，已发布在同名公众号上面韭菜出没请注意，欢迎关注，后续可能会在公众号上写一些复盘章。

一、市场本质

二级市场即有价证券的流动性交易，核心在于对于企业可预见未来的预期，群体博弈结果的最终表达方式。股票价值在静态稳定时代表了三层价值，第一层，企业的基本面价值，今后市场绝大多数企业价值会跟随此进行浅层波动，第二层，估值溢价，此类溢价我认为是本身市场对于可预期社会变化的一致性认同，16、17年的中国建筑 格力等白马股的估值提升一方面是外资的主导权转变，另一方面是14、15中小创的估值神话破灭后市场对大企业行业壁垒的认可，19年爱尔眼科、海天味业的估值提升是对于必需品行业龙头确定性增长的认同，芯片等国产替代则给予了国家产业变革的希望，这个可以说是创业板牛市的核心逻辑，中微公司25的PB可以说是给予了极大的乐观预期。整体来说，最需求的是外资放开后A股市场主流的估值转换。第三层，情绪溢价，此类是最美的玫瑰，美丽而剧毒，有人说是A股市场特有的涨停板制度带来的特色性，其实是有价证券的交易本身带来的人性，涨停板制度和T+1可以延长情绪的有效期，情绪的放大会被人为操纵，这也是传统的涨停板游资战法的由来，这种方式方法随着移动互联网时代被众所周知，最后带来的结果是一致性群体博弈，在有增量资金推动的市场时，获利相对容易，但是在存量市场时，唯一的解决之道是反人性的交易，即提前预判分歧，在一致好时卖出，这里退学兄是集大成者，心中小明的反人性操作确实需要天分，这一块厮杀难度随着息透明化越来越高，判断错误就是A字杀跌。

二、则时（天时）

则时我认为可以分成两块。一个是市场综合环境的分析，这里包括全球宏观情况，A股市场历年来和市场经济的联系并不大，整体是资金推动的，随着金融改革的变化，负利率的产生，市场会趋向于美股化，但因为大量的个人投资者，博弈依旧存在。

2020年初这里我犯了非常严重的错误性认识，市场是存在极强的不可预测性的，外围市场的剧烈动荡会带来全球资本市场估值的下降，市场心是资本市场存在的基础。

则时还有一块内容是对于政策导向的理解，A股特色的地方在于政策导向极其明显，19年最大的特是政策名的诸如5G，芯片，安可等新经济产业集群，这里理解力和敏感度是关键。

则时在A股体现的一还是时间周期，季节性有明显波动，每年的春季行情显得格外有参与价值。五穷六绝的说法显得格外特殊。这个角度来二级市场和投资者心最为联系紧密。

三、地利

地利我认为一方面是市场方向性的思考，可持续性代表的是当前市场的风向，理解做多的突破口。

另一方面是持续的学习理解，各行业的基本估值范围有理解，知道什么情况下企业基本面可以有大的转变，这一即对概念的理解，概念股可以说是逻辑股，每次出现新的大行业逻辑时，先分析逻辑漏洞，进行充分的负面思考才能确定持续性。

所谓的逻辑很多是伪逻辑，都是一段时间内的有效逻辑。最典型的概念股是17年的雄安概念，从根源上来说，这类概念股要想做好，只有避开已经一致的炒作角度，挖掘预判后期的炒作一致，记得熊安当年我自己想到了管材，市场大资金挖掘了水务。

四、人和

人和归根到底是筹码的交易，老的游资时代，很重股性，股性这东西是一只股票企业基本面，筹码结构等等的复杂体，但是现在来并没有多少意义，逻辑为王的时代更重要的是认可度，如今市场总会有一些补涨股被挖掘后开始一字涨停，这也是息时代的独特一致性。

谈及交易，最重要的是买和卖，市场出现大行情时，主流的活跃股随时即可介入，忌讳下跌市场逆势，易补跌。

现阶段注意庄股和机构股的主升浪，趋势主升，注意筹码的锁定，注意5日线，10日线的支撑。

五、左侧与右侧

冯柳观认为市场个股下跌分为杀估值和杀逻辑，杀估值可以理解为挤泡沫，是市场对于高股股票的自发性调整，杀逻辑即逻辑证伪，这一对于所有市场参与者显得格外重要，全球环境是瞬息万变的，某些逻辑只能在特殊的环境下才能显示出特殊性。

左侧交易者我理解的应当是认为市场是错误的，即买入认为被错杀的企业等待市场修复，这一需要极高的洞察力和消息面，但是这里有一个悖论，在右侧交易者眼中，企业基本面变化的转折往往提前反应在股价上，那为了获取确定性，即跟随市场追求趋势，趋势交易者往往是右侧偏好，但右侧交易的风险在于卖的把握，卖过早失掉后续大部分利润，丢掉主动权，卖过后，过山车极容易丢掉节奏。

解决方法我认为有两，一是提高审美，减少交易频率，这是最有效的方法，但极难克服交易冲动，大波段机会往往是可以有双头走势的。二是分清楚交易目标的本质，绝大多数股票到达高估值，逻辑验证阶段都会被证伪。

六、波段股与成长股

A股市场绝大多数股都是波段股，毕竟真正随着时间成长的好公司永远极少数，行业壁垒的形成和赛道关系紧密，A股大多数长线股都是必需品，茅台，疫苗，酱油，17年中国平安等等潜在逻辑壁垒。巴菲特之前不投科技股的因在于科技容易被颠覆，即使苹果产业链也不能算是成长股。

二级市场应当是风险厌恶的，也就是说未来一段时间内不会受到波动的企业才可以给予高估值，有效理解壁垒可以更好理解长线股。

七、投资体系建立

15年开始进入二级市场，19年开始感受到了价值波动的实际意义，股票终究代表的是企业的价值，核心还是企业价值的挖掘与发现，随着高送转这类无理由炒作在A股市场逐渐淡出主流，目前来所有波动的意义在于企业价值的认知差，理性市场应该遵循波动回归的规律。

理解了炒作核心，在目前市场来所有指数中创业板19年初的大底已经形成，大趋势依旧成进攻状态，从大的择时来没有问题，题材把握上，根据盘面分析出阻力最小的炒作角度，技术面佐证，逻辑上引导，资金跟随，重在与突破个股。大盘下跌趋势期，会空仓，主升浪期，在众多个股中找逻辑中军，吃指数溢价，横盘期，重在于突破预判，思考炒作延续性，注重盘面解读，先他人一步预判炒作导向最为重要，也就是预判阻力最低和炒作不可避免的个股，

举例来说近期的沪硅产业，逆势横盘可买，这个即科技股反弹不可避免的核心，在天时环境疫情国内稳定下，芯片依旧承载科技兴国的逻辑不变，创业板的改革实际上是同化于科创板，换个角度说创业板估值有提升空间，即科创板高估值是利于创业板牛市的，而找出此类核心的话最重要的理解独特性，基本面的话其实对于散户来说研究30分钟和研究10小时区别不会太大，炒新不炒旧也是二级市场不变的真理，右侧趋势也就自发形成了。

后续待补。。。。