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事项
公司发布22年中报,其中22H1实现营收12.7亿元,同比+14.9%;归母净利0.5亿元,同比-69.6%;拆分单季度来看,22年Q2实现营收7.4亿元,同比+28.4%,环比+41.7%;净利0.3亿元,同比-71%,环比+57.4%。
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22Q2收入符合预期,核心器件表现亮眼
公司22H1实现营收12.7亿元,其中核心器件、2B、2C分别实现营收2.3、3.4、7亿元,同比分别+121%、-16.9%、+19.2%;据IDC数据,22H1消费投影市场峰米OBM出货量同比+289%,市场份额7%、位列第三;工程市场方面,据奥维数据,22H1光峰销量、销额份额分别为17.9%、16.6%,排名第一。公司22Q2实现营收7.4亿元,同比+28.4%,增长符合预期;其中核心器件业务收入1.5亿,同比+140.4%;影院租赁服务业务收入0.5亿,同比-30%,工程+商教业务收入1.2亿元,同比+5%;2C业务实现收入4.6亿,同比+38%。公司B2B2C核心器件业务在家用领域快速扩张,公司持续扩大激光投影生态链朋友圈、验证公司核心技术竞争优势。
影院租赁营收下滑叠加股份费用支出增加,22H1短期业绩承压,Q2专业显示业务环比明显改善
22H1公司实现业绩0.5亿,同比-69.6%;实现毛利率30.3%,同比-4.2pct。22Q2公司实现业绩0.3亿元,同比-71%;短期业绩承压主要系1)疫情影响下,22H1影院业务收入1.6亿、下滑26%,同时规模下滑影响影院租赁业务毛利率下滑13.3pct;2)为重点激励公司核心技术人员,公司21年推出两期限制性股票激励计划,22H1股份支付费用0.4亿元,同比大幅增长98.6%;此外,21年同期公司收到子公司GDC业绩补偿0.38亿,还原股份支付费用、业绩补偿差异后,公司22H1业绩同比-26.1%。疫情短期扰动下公司影院租赁业务承压、影响业绩释放,但公司核心器件及C端业务均有亮眼表现,不扰公司长期价值。
车载业务打开第二增长曲线,AR领域技术研发取得突破
我们预计公司后装车载投影项目将渐次落地,同时公司持续推进前装车载投影原理性验证工作;此外,公司持续推进智能座舱领域AR-HUD、激光投影大灯等多场景车载业务研发,打开第二增长曲线空间。AR创新应用领域方面,公司已发布AR模组相关研发成果,并在22国际显示技术大会上向学界和业界进行了展示分享,构筑远期增长曲线。
投资建议
疫情影响、芯片供给扰动公司短期业绩,我们调整公司22/23/24年EPS预测至0.52/0.90/1.23元(前值0.55/0.97/1.34元),对应PE为52/30/22倍。但疫情恢复预期下B端基本盘稳固,核心器件、2C端双管齐下,长期成长动力充足,公司现金流稳定,采用DCF法估值,调整目标价为40元,维持“推荐”评级。
风险提示
疫情扩散超预期,原材料波动超预期,新品推广不及预期。
盈利预测
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1、《光峰科技(688007)深度研究报告激光显示创造视界,ALPD独木成林》
具体内容详见华创证券研究所8月22日发布的报告《光峰科技(688007)22H1中期报告点评核心器件增速亮眼,车载业务打开增长空间》
华创家电团队介绍
组长、首席研究员秦一超
浙江大学工学硕士,2年实业+5年家电行业研究经验,曾任职于东兴证券、申港证券,2020 年加入华创证券研究所。获得2021年金麒麟家电新锐分析师第二名,Wind金牌分析师第五名。
研究员田思琦
上海国家会计学院会计硕士。2020 年加入华创证券研究所。
助理研究员樊翼辰
英国伦敦大学学院理学硕士。2021年加入华创证券研究所。
助理研究员伍迪
美国乔治华盛顿大学金融数学硕士。2021年加入华创证券研究所。
助理研究员杨家琛
东南大学工学学士、华东理工大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所。
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其他
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答:光峰科技的注册资金是:4.63亿元详情>>
答: 1、激光显示技术属于新兴技术详情>>
答:www.appotronics.com详情>>
答:光峰科技的概念股是:融资融券、详情>>
答:光峰科技是一家拥有原创技术、核详情>>
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华创家电秦一超丨光峰科技核心器件增速亮眼,车载业务打开增长空间
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公司22H1实现营收12.7亿元,其中核心器件、2B、2C分别实现营收2.3、3.4、7亿元,同比分别+121%、-16.9%、+19.2%;据IDC数据,22H1消费投影市场峰米OBM出货量同比+289%,市场份额7%、位列第三;工程市场方面,据奥维数据,22H1光峰销量、销额份额分别为17.9%、16.6%,排名第一。公司22Q2实现营收7.4亿元,同比+28.4%,增长符合预期;其中核心器件业务收入1.5亿,同比+140.4%;影院租赁服务业务收入0.5亿,同比-30%,工程+商教业务收入1.2亿元,同比+5%;2C业务实现收入4.6亿,同比+38%。公司B2B2C核心器件业务在家用领域快速扩张,公司持续扩大激光投影生态链朋友圈、验证公司核心技术竞争优势。
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我们预计公司后装车载投影项目将渐次落地,同时公司持续推进前装车载投影原理性验证工作;此外,公司持续推进智能座舱领域AR-HUD、激光投影大灯等多场景车载业务研发,打开第二增长曲线空间。AR创新应用领域方面,公司已发布AR模组相关研发成果,并在22国际显示技术大会上向学界和业界进行了展示分享,构筑远期增长曲线。
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疫情影响、芯片供给扰动公司短期业绩,我们调整公司22/23/24年EPS预测至0.52/0.90/1.23元(前值0.55/0.97/1.34元),对应PE为52/30/22倍。但疫情恢复预期下B端基本盘稳固,核心器件、2C端双管齐下,长期成长动力充足,公司现金流稳定,采用DCF法估值,调整目标价为40元,维持“推荐”评级。
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疫情扩散超预期,原材料波动超预期,新品推广不及预期。
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