流氓是我
投资要点光峰科技拥有原创ALPD?激光显示技术并构建起深厚的专利壁垒。
激光显示产业化难以绕开公司专利,因此光峰充分享受行业发展红利。
在技术商业化上,公司B端业务已进入成果收获期,并成为空客、华为造车解决方案的合作伙伴,而C端也逐渐成为强而有力的成长点。
光峰科技ALPD?技术发明者,逐渐进入成果收获期。
1)公司于2007年发明ALPD?荧光激光显示技术,革命性地解决了激光显示产业化遇到的性能与成本问题。
ALPD?成为主流的激光显示光源技术,公司通过知识产权保护体系牢牢把握核心专利,使得竞争对手难以绕过公司专利,飞利浦、德州仪器等企业已引证公司专利超600次。
2)在产业化步伐上,公司与细分头部企业建立合资公司加速技术商业化。
C端激光电视+微投双轮驱动,收入利润双升共筑第二成长曲线。
投影具备高性价比大屏的优势,而激光能够弥补LED光源亮 [完整报告访问悟空智库wkzk。com下载] 度不足的问题,激光电视和激光微投增量空间广阔。
峰米完成10亿元融资后有充分的资金支持,2021年和2022年初新推两款激光电视和四款激光微投产品,受到市场认可。
激光属于稀缺光源,峰米充分享受行业增长红利,预计2020-2023年C端销售额增速达44%。
在利润上,2021年峰米自有品牌占峰米总收入比重首次超过50%。
随着自主品牌的建设,2020-2023年公司C端毛利率预计提升6pct。
B端利润端的中流砥柱,未来仍有多元增长点。
经过多年投入B端业务步入成熟期,毛利率稳定在50-60%,贡献大部分利润,当前B端仍有较多增长点。
在国内激光影院渗透率提升、智慧办公需求增长、智慧校园大屏教学需求激增、文旅产业快速增长和海外泵灯替换浪潮等多重利好下,公司的光学引擎、商教和工程板块迎来较大的增量。
此外,公司对车载投影、航空激光显示等创新业务场景的探索也打开新市场,预计2020-2023年B端营收CAGR为26%。
盈利预测预计公司2021-2023年营收分别为25.06/36.95/50.18亿元,三年CAGR为37%;归母净利分别为2.22/3.07/4.25亿元,EPS分别为0.49/0.68/0.94元/股,CAGR达55%。
B端业务仍有增量空间,并着力打造C端第二成长曲线,成长空间广阔。
参考相对估值,给予2022年目标价区间27-31元,对应PE为40-45倍。
首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示原材料短缺、疫情反复、海外贸易风险。
原标题【研报光峰科技-688007-B端稳行致远,C端扬帆起航-220406】
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流氓是我
研报光峰科技-688007-B端稳行致远,C端扬帆起航-220406【35页】
投资要点光峰科技拥有原创ALPD?激光显示技术并构建起深厚的专利壁垒。
激光显示产业化难以绕开公司专利,因此光峰充分享受行业发展红利。
在技术商业化上,公司B端业务已进入成果收获期,并成为空客、华为造车解决方案的合作伙伴,而C端也逐渐成为强而有力的成长点。
光峰科技ALPD?技术发明者,逐渐进入成果收获期。
1)公司于2007年发明ALPD?荧光激光显示技术,革命性地解决了激光显示产业化遇到的性能与成本问题。
ALPD?成为主流的激光显示光源技术,公司通过知识产权保护体系牢牢把握核心专利,使得竞争对手难以绕过公司专利,飞利浦、德州仪器等企业已引证公司专利超600次。
2)在产业化步伐上,公司与细分头部企业建立合资公司加速技术商业化。
C端激光电视+微投双轮驱动,收入利润双升共筑第二成长曲线。
投影具备高性价比大屏的优势,而激光能够弥补LED光源亮 [完整报告访问悟空智库wkzk。com下载] 度不足的问题,激光电视和激光微投增量空间广阔。
峰米完成10亿元融资后有充分的资金支持,2021年和2022年初新推两款激光电视和四款激光微投产品,受到市场认可。
激光属于稀缺光源,峰米充分享受行业增长红利,预计2020-2023年C端销售额增速达44%。
在利润上,2021年峰米自有品牌占峰米总收入比重首次超过50%。
随着自主品牌的建设,2020-2023年公司C端毛利率预计提升6pct。
B端利润端的中流砥柱,未来仍有多元增长点。
经过多年投入B端业务步入成熟期,毛利率稳定在50-60%,贡献大部分利润,当前B端仍有较多增长点。
在国内激光影院渗透率提升、智慧办公需求增长、智慧校园大屏教学需求激增、文旅产业快速增长和海外泵灯替换浪潮等多重利好下,公司的光学引擎、商教和工程板块迎来较大的增量。
此外,公司对车载投影、航空激光显示等创新业务场景的探索也打开新市场,预计2020-2023年B端营收CAGR为26%。
盈利预测预计公司2021-2023年营收分别为25.06/36.95/50.18亿元,三年CAGR为37%;归母净利分别为2.22/3.07/4.25亿元,EPS分别为0.49/0.68/0.94元/股,CAGR达55%。
B端业务仍有增量空间,并着力打造C端第二成长曲线,成长空间广阔。
参考相对估值,给予2022年目标价区间27-31元,对应PE为40-45倍。
首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示原材料短缺、疫情反复、海外贸易风险。
原标题【研报光峰科技-688007-B端稳行致远,C端扬帆起航-220406】
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