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研报光峰科技-688007-深度研究无限风光在“显”峰-220307【32页】

  • 作者:股来股往
  • 2022-03-07 16:45:40
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核心观点

光峰科技激光显示领先企业光峰科技是全球领先的激光显示科技企业,2007年起公司围绕ALPD?技术逐步构建极深的知识产权护城河,结合高亮度的激光与低成本的荧光,创造性运用色轮方案,攻克一系列技术难关,逐步化解激光显示产业化成本问题,并持续推动激光显示从激光电影放映等高端应用领域,逐步扩展至工程、商教、家用等各种显示应用领域。

公司成长性较为突出,2021年公司实现收入25.06亿元,同比+28.57%,实现归母净利润2.22亿元,同比+94.96%,剔除股权激励费用影响后实现归母净利润2.68亿元,同比+105.80%;后续来看,公司通过明确的业绩考核指标将员工利益与股东紧紧捆绑,且正加大销售费用相关投入,未来持续实现较高速成长值得期待。

ALPD?激光显示技术重大突破ALPD?技术结合蓝激光与荧光,通过旋转荧光色轮解决了荧光的淬灭问题,同时提升“激光+荧光”方案的可靠性与效率,实现“激光+荧光”方案在显示领域的普及,投影设备在光源端的亮度提升问题从此无忧。

ALPD?技术的壁垒既包括色轮的创造性设计,又包括在散热、材料、光路设计、制造工艺等领域的持续迭代。

相比于三色激光方案,ALPD?使用荧光替代红绿激光,降低了光源成本,从根本上规避大量使用激光带来的散斑问题,并通过增加部分红绿激光器,进一步提升色彩表现力与荧光利用率,整体显示效果已经在同类技术中达到较高水平。

在ALPD?4.0较优秀显示效果的基础上,后续将实现高动态范围显示与投影产品的大幅度降本。

应用端场景广泛,共享蓝海ALPD?的下游应用场景十分丰富,公司采用设立子公司形式迅速抓住机遇,共享蓝海红利;其中以激光电视和智能微投为代表的峰米品牌正积极布局C端激光微投赛道,加强渠道与品牌投入,通过高亮度的激光微投与完善的产品布局力争行业主导地位,发展空间广阔;中影光峰主要提供激光电影放映光源租赁业务,凭借ALPD?激光的高亮度优势稳定提升市场占有率,有望在中国人均影院覆盖率提升基础上,实现较快增速;此外,公司或可凭借激光光机销售业务分得投影市场更大蛋糕,而商教与工程激光投影仪业务也有望迎来拐点,预计公司B端业务整体或将实现稳健增长,持续贡献利润。

展望未来,小型化设备或成为公司新的收入增长曲线。

首次覆盖,给予“买入”评级公司掌握ALPD?技术,激光显示技术壁垒深厚,同时紧紧把握商业化机遇,成立专业子公司引入外部资源,将激光显示逐步扩展至影院、工程、商教、家用等各种显示应用领域,实现收入与业绩的高速增长;其中以激光电视与智能微投为代表的C端业务是公司成长性的重要来源,发展空间广阔,B端业务是公司稳健发展的压舱石,收入增长较稳健,盈利能力相对较强,展望未来,小型化设备或成为公司新的收入增长曲线。

后续来看,公司业绩考核指标清晰明确,且公司正加大销售端费用投入,预计有望延续较快成长节奏。

综上,预计公司2022、2023年业绩为3.26、4.39亿元,对应当前股价为39.23、29.09倍,首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示1、产品销售不及预期;2、降本节奏慢于市场预期;3、新兴产品长期空间测算参数变化风险。

特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。

以上为报告节选,完整报告为【32页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报光峰科技-688007-深度研究无限风光在“显”峰-220307】

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