两大正极龙头高调推出钠电规划，钠电池进入产业化爆发前夜，起底产业链关键环节

7月20日，当升科技和容百科技均举办发布会，发布了关于钠电池正极新品及未来扩产规划，表示看好钠电池未来发展。

钠电池起势的底层逻辑是经济性更占优，成本相比锂电池要低30%-40%，主要应用在储能系统、两轮车和低速车领域，乐观情景下，2022年钠离子电池的需求量约35.1GWh，2025年需求量约505.9GWh，三年CAGR143.2%。

1）钠离子电池起势的底层逻辑——经济性

目前工业级和电池级的碳酸锂已至22年7月46-48万/吨的高位，上涨幅度接近700%，高价锂盐引发市场焦虑。而钠离子电池的原材料丰富，量产后成本较锂离子电池降低30%-40%，经济性明显，被视作锂离子电池的最佳替代品。

2)钠离子电池的空间 应用场景来看，钠离子电池在未来的主要应用领域为储能系统、电动两轮车和低速车；

①储能是钠离子电池较适用的场景，核心原因是大型储能系统对能量密度要求不高，对安全性及经济性要求更高。

钠离子电池在调峰应用场景下的全生命周期的度电成本约0.55元/wh（计电力损耗），而磷酸铁锂和三元锂电池的度电成本约0.81元/wh和1.18元/wh，就度电成本而言，钠离子电池的成本较LFP和三元分别降低了32.1%和53.3%，成本优势明显。

②电动两轮车是钠离子电池的另一大应用领域，钠离子电池产业化后在环保性、电池性能均可满足国标要求，是低速车动力电池的理想选择。 根据民生证券测算,乐观情景下，2022年钠离子电池的需求量约35.1GWh，2025年需求量约505.9GWh，三年CAGR143.2%;中性情景下，2025年需求量约 126.5 GWh，三年CAGR53.3%。

3）钠离子电池关键环节产业化进展

①正极正极材料是钠离子电池路线差异化的核心环节，目前主要路线有层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝，目前容百科技覆盖三条路线，振华新材专注层状过渡金属氧化物；

②负极硬碳和软碳登上舞台，目前翔丰华、贝特瑞、璞泰来、华阳股份均在钠离子电池负极有所布局；

首先我们要理解为什么石墨负极不再适用于钠离子电池。

•主要原因其实是根据密度反函数理论，用钠离子与石墨化合物结合后的热力学是不稳定的,因此由于热力学问题，钠离子是 无法嵌入石墨层的。

•目前，普遍认为钠离子电池中工业化概率最高的负极材料为无定形碳材料，与石墨负极的规则化的结构不同，它主要由随机分布的类石墨微晶构成，而无定形碳材料又可以分为硬碳和软碳。

•软碳的储钠机理

•软碳又称石墨化碳，在2000℃以上的石墨化处理后，晶体结构类似石墨，但石墨微晶层有序程度较低，存在少量褶皱和层错结构。短程有序的石墨化微晶结构可用作储存Na+，相较于硬碳，软碳的碳层排列规整，具有更高的电导性，因此倍率性能更好，但缺点是比容量较低。

③电解液电解质NaPF6是钠离子电池电解液的核心，目前天赐材料和多氟多均掌握了钠盐的核心工艺；

④电池宁德时代、鹏辉能源、传艺科技、中科海钠等企业深度布局，钠离子电池放量在即。

•钠离子电池应用场景广阔，产业化脚步加速，我们根据产业链核心环节进行标的推荐

•正极正极环节是钠离子电池技术路线差异化的核心，重点推荐技术路线全覆盖的【容百科技】、专注层状氧化物路线的【振华新材】、技术储备充沛的【当升科技】；

•负极硬碳和软碳的研发步伐是切入钠离子电池产业链的关键，重点推荐【翔丰华】、【贝特瑞】、【璞泰来】，建议关注【华阳股份】；

•电解液钠盐NaPF6是钠离子电池电解液工业化的核心壁垒，重点推荐已经掌握钠盐核心工艺的【天赐材料】、【多氟多】；

•电池多家企业争先布局，钠离子电池量产在即，重点推荐钠离子电池领先的【宁德时代】、专注储能领域的【鹏辉能源】，建议关注【传艺科技】。