【广发军工】低空经济赛道，重点关注碳纤维龙头光威复

【广发军工】低空经济赛道，重点关注碳纤维龙头光威复材、感知龙头睿创微纳等
光威复材，
关注低空经济、飞行汽车领域碳纤维复材需求，公司互动平台反馈碳纤维复合材料作为轻质高强的新型结构材料应该是包括无人机、飞行汽车等在内新型高端应用的重要或优先选择；关于TP500无人运输机，公司已经根据订单合同开始小批量供货，TP2000项目已经举办过启动仪式。
重视下一代主力材料T800H，产品迭代卡位装备配套，装备现代化建设下有望率先受益的业绩弹性；重视导弹发动机壳体、火箭等领域轻量化背景下碳纤维使用量增加的趋势。关注低空经济、飞行汽车&无人机等领域碳纤维复材需求。
盈利预测与投资建议预计24-25年归母净利润分别为11.17/13.53亿元，动态估值22X/18X，看好公司受益于下一代主力材料T800H产品放量的盈利弹性及中长期低空经济、民航大飞机、商业航天领域的广阔成长空间。
睿创微纳，
潜在低空经济、无人机类等领域公司公告，目前已完成从短波红外、 中波红外、长波红外、微波雷达、激光测距等多种感知与探测技术布局，不断推出满足各类集成应用和场景应用的多光谱智能光电产品解决方案，面向消费电子、无人机等多行业市场。
重视公司人员费用、产线折旧费用双前置的潜在业绩弹性，我们看好公司受益 核心红外业务多领域景气回升+低成本趋势下微波射频拓展+新产品不断由研制转批产带动费用率下降等的改善，三重动力推动的盈利能力复苏。
投资建议业绩23-25年有望连续3年50%附近的复合高增，预计24/25年实现归母净利润分别为7.51/11.36亿元，对应动态PE 24/25年23X/15X，注意股权支付费用23-24年较高拖累23年/24年表观估值。