红外热领域最“受伤”企业？富吉瑞触发退市风险警示 大额应收帐款、收入突击确认受交易所关注

《科创板日报》3月27日讯（记者 郭辉） 受相关采购程序放缓影响，红外热成像领域多家上市公司2022年业绩呈现不同程度下滑。其中，富吉瑞似乎“受伤”最重，并于日前发布《关于公司股票可能被实施退市风险警示的第一次提示性公告》。

富吉瑞预计，2022年公司净利润亏损8552万元，据《科创板上市公司自律监管指南第9号-财务类退市指标营业收入扣除》相关规定，扣除正常经营之外的其他业务收入、以及未形成或难以形成稳定业务模式的业务所产生的收入等项目后，预计营业收入扣除后金额为9723.03万元。

按照《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定，由于最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益之前或者之后的净利润为负值、且营业收入低于1亿元，富吉瑞在2022年年度报告正式披露后，可能被实施退市风险警示，即在公司股票简称前冠以“*ST”字样。

针对公司业务发展预期以及后续应对措施，截至发稿，富吉瑞方面暂未回复《科创板日报》记者的采访。

采购放缓、竞争激烈 毛利率大掉

富吉瑞关于2022年业绩下降表示，经济下行等多种因素影响导致采购程序放缓，报告期内公司中标的项目进度不及预期是原因之一。

“这个确实是行业因素，不只有富吉瑞一家，其他公司去年业绩都有不同程度下滑。”业内一家头部公司相关人士表示，去年因为疫情，一些单位没有按时开标，还有到产品最终定型的许多中间流程，也会因疫情导致人员、场地不可用出现延迟。

《科创板日报》记者注意到，尽管红外热成像领域的多家公司去年业绩受采购因素影响有不同程度下滑，但在一众可比公司中，仍属富吉瑞“受伤”最重。

以2022年上半年财报数据来看，高德红外、睿创微纳、久之洋、大立科技净利润数据分别下降45.71%、58.28%、34.79%、98.97%，而富吉瑞净利润下滑幅度高达239.03%。此外富吉瑞营业收入降幅也以81.95%居首。

2022年业绩预告则显示，睿创微纳营收增幅50.55%，归母净利润下滑33.32%；高德红外营收及扣非净利润下降幅度最高均为60%。而富吉瑞净利直接亏损，并触发退市风险警示。

在应对需求变动以及市场竞争风险方面，拓展市场平滑风险，或完善产业链并提高产品价值率，通常是企业主要经营策略。头部企业布局较早，或是受影响程度相对较小的原因。

“产品去年交付不及预期，是造成公司利润下滑的主要因素，不过我们占比没有富吉瑞那么大，只占两三成左右。”睿创微纳董秘办人士向《科创板日报》记者称，在民用领域，海外市场狩猎领域需求比较多、增长也比较多，国内市场成长也不错，主要是工业、安防等应用。

富吉瑞此前一直被质疑存在大客户依赖，今年接受机构调研时表示，“预计2022年公司还是军品收入要多一些。近几年由于采购计划和疫情等原因，导致公司2021年营收出现了民大于军的情况，这是个特例。”

前述业内人士表示，如果一家公司单一客户占比较高，客户没有订单下达，或者交付、营收确认节点都要往后推，肯定会受到影响。

高德红外目前军用产品占比也高于民用，不过公司董秘办人士告诉《科创板日报》记者，公司目前是全产业链布局，不属于配套单位，产品也不仅限于光学部件。

“光学环节确实毛利不高，我们不单独做这个，甚至有时会采取外协方式进行配套研发。”据了解，高德红外过去业务由红外心器件，逐步覆盖了从芯片设计、批量生产到下游应用的完整产业链条。

随着红外热成像技术的快速发展，国内成熟产品和服务的竞争变得愈发激烈。以富吉瑞核心产品以光电系统等为主，属于产业链中游，过去产品价格不断被压低，导致产品毛利率下滑。2022年该公司综合毛利率为25.40%，同比下滑27.01个百分点。

可以看到，富吉瑞也在根据市场求变。比如在去年年底宣布变更募投项目，将产业链向上延伸，自行研发生产非制冷探测器，此外也将探索民用市场等业务方向。

富吉瑞表示，由于国产器件的发展和装备价格的大幅下降，探测器和机芯之间的价格差距越来越小，部分产品价格及综合毛利率持续走低，对产业中游的盈利空间影响较大。公司决定向上游拓展，整合上游资源，提升整体产品毛利水平，在下游产品价格逐步降低的情况下扭转竞争态势。

关于市场恢复预期，多家公司相关人士表示需看后续落地情况。“今年客户肯定还是会采的，目前看起来一些项目采购也提上了日程，还是在按照流程进行的，但是这个节奏没办法去预判。”

大额应收帐款+收入突击确认受交易所关注

回看富吉瑞上市后历次财报数据以及上交所下发的监管函，该公司触发退市风险警示早有迹象。

富吉瑞于2021年10月登陆科创板，上市后首份年报即现业绩下滑。2021年营收及归母净利润分别为3.18亿元、7644万元，分别同比下降2.87%、10.99%。

虽然避免了上市首年业绩变脸的尴尬，但细究却会发现营收及净利润由大额应收帐款支撑，并且现金流严重恶化。2021年末，富吉瑞应收账款账面价值1.87亿元，占当期营业收入的比例为58.86%；经营性现金流较2020年期末减少283.57%。

2022年上半年，富吉瑞非制冷机芯和制冷热像仪订单减少，并且在已知订货需求量减少的情况下，存货规模依然大幅增加，其中库存商品、在产品分别较期初增长24%和56%，疑似出现滞销。上交所在去年下发的监管问询函中特意关注此事，要求进一步披露存货具体息。

据富吉瑞方面回复，公司2022年6月末库存商品库龄大部分在一年以内，订单覆盖率较高，基本不存在滞销情形。

数据显示，富吉瑞2022年前三季度营收实现4805.96万元，而最新2022年业绩预告显示全年有1.44亿元营收，意味着第四季度存在近1亿元的大额收入确认。

上交所已于上周向富吉瑞下发问询函，要求在3月29日之前就2022年业绩情况以及下滑持续性等做出进一步披露。对此，《科创板日报》记者将持续追踪报道。