东鹏饮料:拟建设昆明生产基地，全国生产布局加码

事件:公司发布公告，拟投资东鹏饮料集团昆明生产基地项目，注册设立昆明东鹏维他命饮料有限公司，注册资本1亿元。昆明生产基地总投资10亿元，其中固定资产投资8亿元，拟选址用地位于昆明市滇中新区直管区，项目计划用地面积共约248亩。项目自取得施工许可证之日起至完成竣工验收约24个月，项目完成竣工验收后6个月实现投产。因建设周期较长，预计短期内项目不会对公司经营业绩构成实质影响。 公司此前已构建全国十大生产基地，除天津基地外均已投入运营生产，昆明生产基地的建设将在此基础上进一步完善全国布局，应对加速增长的销售需求，降低运输配货成本，支撑公司性价比产品战略，为公司多品类战略进行有力产能支持。 公司主业持续超预期，补水啦维持放量态势，渠道反馈5月份收入增速35+%，其中补水啦销售环比略有提升。公司持续维持高增速，一方面与公司渠道节奏前置有关，全国网点开拓及陈列水东卖力提升成效体现:另一方面，经过近几年全国化的持续推进和布局，公司品牌和得道垫能不断积聚，当前或正外干垫能释放阶段 通过年报和一季报的表现，我们认为:1)主业:加大渠道精耕，持续加大邮差和二批商的开拓和网点增长以及单点卖力的提升。2)全国化:西南和华北市场形成高增势能，继续加大省外市场培育;3)新品:制定以电解质饮料、茶饮料、预调制酒、即饮咖啡等为第二发展曲线的战略框架。在四五月份行业整体普遍反馈需求较弱的情况下，公司仍保持超预期的高增态势，也证明了公司在当前环境下的稀缺性，虽然估值较高，但增速仍可匹配，持续推荐! 预计公司2024-2026年实现营收144/182/26亿元，同比+28%/269%/24%;归母净利润27135/44亿元，同比+33%6/28%/26%，对应PE 32/25/20x，维持“买入&34;评级。