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西南证券给予东鹏饮料买入评级

  • 作者:荷西2018
  • 2024-04-16 19:33:56
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西南证券股份有限公司朱会振,夏霁近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《延续高增长,百亿再启航》,本报告对东鹏饮料给出买入评级,当前股价为192.52元。

  东鹏饮料(605499)  投资要点  事件公司发布2023年报,全年实现营业总收入112.6亿元,同比增长32.4%,实现归母净利润20.4亿元,同比增长41.6%。其中2023Q4实现营业收入26.2亿元,同比增长40.9%,实现归母净利润3.8亿元,同比增长39.7%。此外,公司拟向全体股东每10股派25元(含税)。  基本盘稳健,产品、区域营收结构优化。1、分品类看,全年东鹏特饮、其他饮料分别实现营业收入103.4亿元(+26.5%)、9.1亿元(+187%)。东鹏特饮在国内能量饮料销售量、销售额占比分别达43%、31%,保持第一、第二。2、分区域看,广东、华东、华中、广西、西南、华北、线上、直营分别实现营业收入37.6亿元(+12.1%)、15.2亿元(+48.1%)、14亿元(32.8%)、9.8亿元(+9.8%)、11.2亿元(64.7%)、10.1亿元(+64.8%)、2.1亿元(+44.5%)、12.6亿元(+71.4%)。广东重点区域继续全渠道精耕,华北、华东、西南区域增速领先,区域营收结构持续优化。  成本回落,盈利能力整体提升。1、全年公司毛利率43.1%,同比增加0.75pp,其中白砂糖价格增加,聚酯切片、纸箱等原材料价格下降,整体毛利率略有上升。2、全年销售费用率17.4%,同比增加0.3pp,主要由于销售人员数量增加、加大冰柜投放力度;管理费用率3.3%,同比增加0.3pp;研发费用率0.5%,基本持平;财务费用率0%,同比下降0.5pp,主要由于定期存款利息收入大幅增加。3、全年净利率18.1%,同比提升1.2pp,依然保持较高盈利水平。  产品多元化+经营全国化,增长动力充足。公司规划2024年营业收入、净利润增速不低于20%。1、新品方面,补水啦、电解质饮料、无糖茶、咖啡、预调酒等新品有序推出,逐步走向综合性饮料集团。2、公司将继续深化全国布局,已拥有增城基地、华南基地、东莞基地、安徽基地、南宁基地、重庆基地、海丰基地、衢州基地、长沙基地共九大生产基地,天津基地已顺利开工建设,产销协同能力不断提高。  盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归母净利润分别为26.6亿元、33.2亿元、40.7亿元,EPS分别为6.65元、8.30元、10.19元,对应动态PE分别为29倍、23倍、19倍,维持“买入”评级。  风险提示全国化推广不及预期;原材料价格大幅波动;食品安全等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.37%,其预测2024年度归属净利润为盈利26.22亿,根据现价换算的预测PE为29.39。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级23家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为220.08。

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