思翔赵
多年专注,打造能量饮料第一股。东鹏饮料成立于1994年,主营业务为饮料的研发、生产和销售。公司股权结构集中,管理层稳定。近年来公司营收高速增长,2017-2020 年营收CAGR 为20.36%。2020 年总营收为49.59 亿元,销量为121.98 万吨,归母净利润为8.12 亿元。公司持续深耕能量饮料领域,2018-2020 年能量饮料销售收入分别为28.85 亿、40.03亿、46.55 亿,占总销售收入的95.51%、95.50%、94.32%。
能量饮料行业高速发展,行业格局呈现“一超多强”。我国饮料市场处于快速发展阶段,2014-2019 年销售额的年复合增长率为4.46%。能量饮料作为增速最快的饮料细分品类,在2015 至2020 年销量复合增长率高达11.2%。2020 年我国能量饮料终端销售额达452.43 亿,红牛占比为53%,与东鹏特饮、乐虎和体质能量合计占据81%的市场份额,行业格局相对稳定。未来能量饮料销量仍有增长空间,品类泛化是发展趋势。
多样化、高性价比产品品类,保持产品核心竞争力。东鹏饮料以能量饮料为主导产品,后推出饮用纯净水和天然水、健康饮品“陈皮特饮”以及茶饮“由柑柠檬茶”等多款饮品。近期又相继推出东鹏加気、东鹏0糖,丰富产品矩阵。东鹏系列产品价格实惠,性价比高于同行业其他品牌。公司在建生产基地全部达产后,预计可实现产能约250 万吨/年,产能和产能利用率持续提升。其中,500ml 金瓶特饮作为未来的主力产品,预计会持续放量。
完善营销体系,开辟全国市场,塑造品牌年轻化形象。在销售体系方面,东鹏饮料建立起经销、直营及线上的多渠道销售网络。同时公司从广东基地市场走向全国,逐步开拓全国市场,未来有望借助同行业占优的渠道利润,提高现代和传统渠道的铺货率,稳步提升全国其他区域的市占率。品牌策略方面,东鹏饮料采用跟随战略,通过全方位、多维度、饱和式营销,打造年轻化品牌形象,进行品牌战略升级。
投资建议考虑到公司未来三年强劲增长趋势,预计公司2021-2023 年归母净利润为12/15.05/19.12 亿元,2021-2023 年EPS 为3.00/3.76/4.78元,对应PE 为26.87x/21.43x/16.86x,给予公司“买入”评级。
风险提示销售情况不及预期,行业竞争加剧,材料价格剧烈波动。(东北证券股份有限公司)
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东鹏饮料(605499)鹏程万里能量饮料第一股展
东鹏饮料(605499)鹏程万里 能量饮料第一股展翅
多年专注,打造能量饮料第一股。东鹏饮料成立于1994年,主营业务为饮料的研发、生产和销售。公司股权结构集中,管理层稳定。近年来公司营收高速增长,2017-2020 年营收CAGR 为20.36%。2020 年总营收为49.59 亿元,销量为121.98 万吨,归母净利润为8.12 亿元。公司持续深耕能量饮料领域,2018-2020 年能量饮料销售收入分别为28.85 亿、40.03亿、46.55 亿,占总销售收入的95.51%、95.50%、94.32%。
能量饮料行业高速发展,行业格局呈现“一超多强”。我国饮料市场处于快速发展阶段,2014-2019 年销售额的年复合增长率为4.46%。能量饮料作为增速最快的饮料细分品类,在2015 至2020 年销量复合增长率高达11.2%。2020 年我国能量饮料终端销售额达452.43 亿,红牛占比为53%,与东鹏特饮、乐虎和体质能量合计占据81%的市场份额,行业格局相对稳定。未来能量饮料销量仍有增长空间,品类泛化是发展趋势。
多样化、高性价比产品品类,保持产品核心竞争力。东鹏饮料以能量饮料为主导产品,后推出饮用纯净水和天然水、健康饮品“陈皮特饮”以及茶饮“由柑柠檬茶”等多款饮品。近期又相继推出东鹏加気、东鹏0糖,丰富产品矩阵。东鹏系列产品价格实惠,性价比高于同行业其他品牌。公司在建生产基地全部达产后,预计可实现产能约250 万吨/年,产能和产能利用率持续提升。其中,500ml 金瓶特饮作为未来的主力产品,预计会持续放量。
完善营销体系,开辟全国市场,塑造品牌年轻化形象。在销售体系方面,东鹏饮料建立起经销、直营及线上的多渠道销售网络。同时公司从广东基地市场走向全国,逐步开拓全国市场,未来有望借助同行业占优的渠道利润,提高现代和传统渠道的铺货率,稳步提升全国其他区域的市占率。品牌策略方面,东鹏饮料采用跟随战略,通过全方位、多维度、饱和式营销,打造年轻化品牌形象,进行品牌战略升级。
投资建议考虑到公司未来三年强劲增长趋势,预计公司2021-2023 年归母净利润为12/15.05/19.12 亿元,2021-2023 年EPS 为3.00/3.76/4.78元,对应PE 为26.87x/21.43x/16.86x,给予公司“买入”评级。
风险提示销售情况不及预期,行业竞争加剧,材料价格剧烈波动。(东北证券股份有限公司)
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