目前高端装饰原纸的市场竞争格局和行业缓慢增长的态势

目前高端装饰原纸的市场竞争格局和行业缓慢增长的态势，反而有利于华旺科技保持相对的竞争优势，如果公司目标市场所在的行业规模快速增长，对目前占据有利地位的华旺或夏王来说，反而会带来更大的麻烦，大市场可以支撑更多的竞争者，而且快速增长的市场必然带来更多的新客户，而它们不存在对任何企业的忠诚度（客户粘性）。所以，当下的情形，反而有利于寡头企业构建进入壁垒，利用市场规模和集中度取得低成本优势，利用先发优势取得高品质原纸品牌的技术优势，利用定制化、差异化的产品增强核心客户的粘性从而提高进入壁垒。另外装饰原纸在终端客户产品里的作用类似于调味品，占产成品的总价比例很低，但是又对消费者感知和购买决策起到关键的作用，所以头部企业为了传导成本适度提价，下游客户也不会轻易更换供应商，产品质量、供货稳定性、定制化能力等这些因素才是最重要的。当然这个行业也是有缺点的，原材料（纸浆及钛白粉）占成本比重过高，会导致业绩周期性波动。华旺科技在这个行业已经很优秀了，业绩增长也比较平滑，没有大起大落，而且现金流良好，这也是公司敢于提高现金分红派息的底气。当下的估值，跟永新股份类似，反而比较适合长期投资者耐心持有，享受公司的内生稳健增长。《投资者的未来》这本书里，提到美股菲利普莫里斯公司的股票的长期较高收益率论证了投资领域一个极为重要的原理真正起作用的不是实际的利润增长率，而是该增长率与市场预期的对比。较低的市场预期、较高的增长率和股利率，这三者为高收益率的形成创造了完美的条件。细分行业的龙头。大家不知道的是这种行业公司十年前龙头在欧洲在德国，现在完全被华旺仙鹤等取代了，这是中国基础制造业崛起的细分行业典型代表之一。国内龙头的份额只会不减反增，出口肯定是慢慢增长的，这种基础性制造业用品国外也不会卡脖子。