增产能长营收，华旺科技深耕技术与规模优势

在碳中和大背景下，节能减排成为各企业的头号大事，作为用电大户的造纸企业也不例外。“双控”号召下，不少企业纷纷以实际行动积极响应国家政策。华旺科技董秘陈蕾告诉银柿财经记者，华旺科技致力于打造绿色工厂，通过持续改进技术，使碳排放量不断下降。

技术的不断进步还为华旺科技带来了更丰厚的利益回报。公开数据显示，2018年至2020年，华旺科技的营业收入分别为19.25亿元、16.54亿元、16.12亿元，净利润分别为1.25亿元、1.71亿元、2.6亿元，净利润一直在提高。其近三年毛利率分别为14.86%、18.24%、24.55%，净利率分别为6.51%、10.33%、16.07%。毛利率、净利率均在逐年提升。

涨价亦涨利

三季度以来，造纸业波动不断。一般来说，9月和10月本是用纸需求旺季，但是为了更好地节能减排，再叠加缓解秋冬季用电缘由，不少造纸企业发布停产通知。国庆假期后，陆续复工的造纸企业又相继宣布涨价，造纸行业再次迎来“涨价潮”。

纸价的回升也带动了造纸行业营收的增长。工业和息化部数据显示，2021年1~8月，全国造纸及纸制品业营业收入9527.2亿元，同比增长20.5%；利润总额577.7亿元，同比增长45.5%。就生产情况而言，2021年1~8月，全国机制纸及纸板产量9021.1万吨，同比增长12.9%；8月当月，全国机制纸及纸板产量1148.2万吨，同比增长1.8%。

就华旺科技的三季报而言，其前三季度实现营业收入20.04亿元，同比增长82.49%；归属于上市公司股东的净利润为3.1997亿元，同比增长85.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.04亿元，同比增长77.68%。

华旺科技的优秀表现也得到了不少评级公司与证券公司的认可。最近90天内，共有4家机构给出华旺科技评级，买入评级4家。

国元证券认为，华旺科技产能稳步扩张，国内与海外业务双轮驱动业绩增长，中长期成长路径清晰，有望成为纸基类饰面材料一站式供应商。技术创新加速产品迭代升级，高端产品占比提升将抬升公司毛利率水平，叠加良好的竞争格局，公司盈利水平提升空间广阔。

此外，东北证券的研报指出，尽管在Q3浆价回调背景下行业整体均价有所下行，但华旺科技销售均价总体平稳，盈利展现出较强韧性，预计Q4利润率有望改善。

东北证券对华旺科技的心来自其自身的光伏发电能力。华旺科技董秘在回答投资者询问时曾指出，华旺科技的杭州和马鞍山厂区已建设大规模的太阳能光伏发电系统，可自发电满足部分生产需求。华旺科技将通过错峰生产等方式进行产能补充，科学统筹生产，保障订单交付。

对此，东北证券认为，在维持满产状态的产能下，虽“双控”背景下行业普遍遭遇限电，但华旺科技具有光伏发电能力，可部分弥补限电缺口，预计华旺科技Q4 可基本维持正常生产。

龙头企业优势明显

伴随着环保政策的愈发清晰，以及消费者对健康的追求，绿色环保成为装饰行业的重点发展方向。与此同时，不断提高的城镇化率也加速了装饰装修的需求增长。业内人士预计，未来装饰特种纸行业仍将受益于消费升级、技术进步、海外市场成长等趋势，具有良好的发展前景。

作为特种纸的细分行业之一的装饰原纸行业具有节约资源与创新驱动的特征，有着超强的表现力和可塑性、卓越的性价比，以及出色的环保性能，由此逐渐成为建材行业发展的重要支柱。但同时，作为资金密集型产业，装饰原纸行业又有着投入大、门槛高、质量要求高等特点，这对企业的资金实力、技术实力、规模效应、生产管理经验等方面均提出了较高的要求。也就是说，如果中小企业想要跨入装饰原纸行业，门槛不低。

“装饰原纸行业存在着较大的技术门槛，导致行业产能本身就往头部大型企业集聚。”华旺科技总经理张延成在接受银柿财经记者采访时就曾说过。 “装饰原纸并不是一个同质化竞争的行业，而是一个定制化生产的细分行业。而华旺的生产线则凸显了华旺多年来的技术积累和管理经验，很难复制与替代。”

据悉，华旺科技主营产品为可印刷装饰原纸和素色装饰原纸，共拥有杭州和马鞍山两大基地。今年7月份，通过募集资金，华旺科技投入“年产18万吨特种纸生产线扩建项目（一期）”，以期扩大现有产品产能，进一步提高市占率。

彼时华旺科技表示，随着中高端市场竞争的日益激烈以及质量、环保、安全生产等要求的提高，拥有经营规模优势的企业能够通过大规模生产，降低生产成本、提高生产效率、提升产品品质，在激烈的市场竞争中赢得优势。

张延成还向记者透露， “如今的精装修和批量装修以定制化为主流趋势，但多花色的定制化生产能力并不是每个装饰原纸企业都可以做到的，这也是华旺技术优势和精细化管理能力的体现。”

同花顺研报亦提到，华旺科技马鞍山厂投产后，产能瓶颈限制逐渐解除，产能持续扩张。在满足国内需求的基础上，公司积极开拓海外市场，前三季度实现海外市场营业收入同比大幅增长101.31%。作为国产高端装饰原纸赛道龙头企业，华旺科技产品竞争力强，产能扩张后，海外市场有望持续高速成长。

国元证券在研报中指出，华旺科技产能扩张及海外拓展的长期成长逻辑清晰，预计公司2024年实际产能将达38万吨，营收利润规模将更上一层台阶。中长期来看，公司生产技术已具备国际竞争力，高质量产品及优良性价比将加速公司“扬帆出海”。