有色金属行业旺季驱动锂价上涨 金价震荡不改上行趋势

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核心观点

    基本金属预期美联储加息放缓，稳经济政策或助力Q4 经济。据Wind，10 月LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-1.70%、-4.81%、-3.98%、4.88%、-8.07%。据SMM，市场对美联储加息存在放缓预期，提振铜价反弹。国内铝供应端压力在减小。需关注美联储加息举措、国内经济刺激政策、LME 对于俄铝的政策结果。建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业、南山铝业、中国宏桥（H）、中国铝业（A、H）、紫金矿业（A、H）、铜陵有色、中国有色矿业（H）、西部矿业、驰宏锌锗、博威合金、众源新材、中一科技、嘉元科技（电新联合覆盖）、铜冠铜箔、和胜股份（电新联合覆盖）、鑫铂股份、鼎胜新材、万顺新材。

    贵金属金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，10 月COMEX 黄金下跌20.5%至1648.3 美元/盎司，美元指数下跌1.29%至110.68。

    据美国劳工部，美国10 月最后一周初请失业金人数为21.7 万人，预期为22 万人，前值为19.3 万人；据美国咨商会，美国10 月消费者心指数为102.5，预期为106.5，前值为108，失业数据略好于预期，消费者心指数略低于预期，或带动短期金价震荡为主，但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注银泰黄金、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

    能源金属供需两旺，锂价有望继续上涨。据亚洲金属网，10 月电池级碳酸锂价格上涨10.58%至56.45 万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨11.12%至54.95 万元/吨，氢氧化锂价格上涨9.16%至52.45 万元/吨。

    上游资源逐渐放量，下游动力电池市场需求明显回暖，市场需求向好。

    供需两旺，锂价有望继续上涨。建议关注赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A）、华友钴业、中伟股份、格林美、盛新锂能、永兴材料等。

    小金属稀土价格有望继续反弹。据亚洲金属网，10 月轻稀土氧化镨钕价格下跌0.75%至66.5 万元/吨，钨精矿价格下跌4.85%至10.8 万元/吨，钼精矿价格上涨15.22%至3330 万元/吨。建议关注厦门钨业、盛和资源、金钼股份等。

    金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注

    宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

    风险提示金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；新能源车光伏等领域需求对上游材料拉动不及预期；军工等下游求不及预期；MLCC 下游消费不及预期。

来源[广发证券股份有限公司 巨国贤/宫帅/李超/陈先龙]   日期2022-11-23