有色金属行业宏观压力边际缓和 金属市场有望回暖

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核心观点

    基本金属加息节奏或将缓和，金属市场有望回温。据Wind，上周LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为7.61%、5.19%、-0.33%、3.19%、2.46%。据SMM，美联储暗示12 月可能放缓加息步伐，宏观面趋于缓和。国内铝加工整体行业开工有所恢复，预计后续仍有增长预期。据Mysteel，铜矿端供应趋于宽松，同时冶炼厂产能爬坡、进口动能逐渐加强，供应市场呈现稳定扩张趋势。建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业、南山铝业、中国宏桥（H）、中国铝业（A、H）、紫金矿业（A、H）、铜陵有色、中国有色矿业（H）、西部矿业、驰宏锌锗、博威合金、众源新材、中一科技、嘉元科技（电新联合覆盖）、铜冠铜箔、和胜股份（电新联合覆盖）、鑫铂股份、鼎胜新材、万顺新材。

    贵金属金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，10 月31 日至11月4 日COMEX 黄金上涨2.27%至1685.7 美元/盎司，美元指数上涨0.10%至110.78。据美国劳工部，美国上周初请失业金人数为21.7 万人，预期为22 万人，前值为21.7 万人；据美国劳动统计局，美国10月非农就业人口为26.1 万人，预期为20 万人，前值为26.3 万人，失业数据与预期相符，非农就业人口略高于预期，或带动短期金价震荡为主，但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注银泰黄金、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

    能源金属供需两旺，锂价有望继续上涨。据亚洲金属网，上周电池级碳酸锂价格上涨4.07%至58.75 万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨4.19%至57.25 万元/吨，氢氧化锂价格上涨3.62%至54.35 万元/吨。

    上游锂资源产能逐步释放，下游新能源企业排产好转。供需两旺，锂价有望继续上涨。建议关注赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A）、华友钴业、中伟股份、格林美、盛新锂能、永兴材料等。

    小金属稀土价格有望继续反弹。据亚洲金属网，10 月31 日至11月4 日轻稀土氧化镨钕价格下跌1.5%至65 万元/吨，钨精矿价格不变为10.8 万元/吨，钼精矿价格下跌5.56%至3060 万元/吨。建议关注厦门钨业、盛和资源、金钼股份等。

    金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注

    宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

    风险提示金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游求不及预期；MLCC 下游消费不及预期

来源[广发证券股份有限公司 巨国贤/宫帅/陈先龙/李超]   日期2022-11-08