民生证券给予立昂微买入评级

民生证券股份有限公司方竞近期对立昂微进行研究并发布了研究报告《2022年中报业绩预告点评半导体硅片景气度高企，上半年业绩高速成长》，本报告对立昂微给出买入评级，当前股价为61.33元。

　　立昂微(605358)　　7月11日，立昂微发布2022年中报业绩预告。公司预计2022年上半年实现归母净利润4.85-5.15亿元，同比增长132.09%至146.44%；实现扣非归母净利润4.35-4.75亿元，同比增长136.59%至158.35%。　　Q2业绩高速增长，下游需求持续旺盛。对应2022年Q2单季度，公司实现归母净利润2.47-2.77亿元，同比增长85.45-107.98%，环比增长3.77-16.38%，预告区间中值对应96.72%的同比增速，延续了Q1的高速增长趋势。22Q2公司实现扣非归母净利润2.01-2.41亿元，同比增长71.09-105.07%，环比-13.78-3.34%，预告区间中值对应88.08%的同比增速。公司2022年上半年业绩大幅增长主要系新能源汽车、新能源发电等下游需求旺盛，公司半导体硅片、功率器件业务市场景气度持续高企，两条业务线均有快速增长。　　半导体硅片景气度持续向好，公司产能规模不断扩大。2021年初以来，随着下游晶圆厂大力扩产，全球半导硅片持续紧缺，景气度不断走高，公司作为国内领先的6/8/12英寸半导体硅片生产商，深度受益于半导体硅片景气度向好。公司12英寸半导体硅片技术能力已覆盖14nm以上逻辑器件、功率器件、图像传感器件等，主要产品包括外延片正片、抛光片测试片等，2021年底产能已达15万片/月，2022年以来产能利用率持续爬升，推动公司业绩高速增长。此外，公司于2022年3月收购优质12英寸轻掺硅片标的嘉兴国晶半导体，国晶总规划产能40万片/月，进一步扩大了公司12英寸半导体硅片产能规模。同时，公司于2021年底进行6/8英寸硅外延片技改项目，该项目计划扩产20万片/月6/8英寸硅外延片产能，当前产能不断爬升，有望持续推动公司高速成长。　　功率器件下游需求旺盛，产能供不应求。2021年以来，公司功率器件产品线市场结构、客户结构、产品结构不断优化，应用于光伏、新能源汽车等领域的产品销售规模快速提升，光伏类产品出货占比持续增加，占公司2021年功率器件总发货量的46%。进入2022年，由于下游光伏、新能源汽车等领域需求持续旺盛，公司功率器件产能持续供不应求。公司于2021年底进行功率半导体技改项目，该项目计划扩产6万片/月半导体功率器件产能，已于2022年5月建成，当前产能不断爬升中，助推公司功率器件业务维持高速增长态势。　　砷化镓射频芯片厚积薄发，为公司提供成长新动力。2021年公司砷化镓射频芯片平台开拓客户60余家，产销量持续爬坡。当前该业务处于投入期，未来公司有望凭借砷化镓射频芯片业务的技术积累与产能提升，实现营利快速增长。　　投资建议我们预计22/23/24年公司归母净利润有望达到10.04/13.02/15.64亿元，对应22/23/24年PE分别为43/33/27倍，考虑到公司在半导体硅片及功率器件领域具有国际竞争力，维持“推荐”评级。　　风险提示下游需求不及预期；产能爬坡不及预期；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券蒯剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.32亿，根据现价换算的预测PE为30.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为85.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立昂微（605358）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，未来营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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