立昂微按2022Q1季报，线性外推全年每股收益在

立昂微按2022Q1季报，线性外推全年每股收益在2元以上。2021分配方案10派5.5，增4.8股。受益光伏、新能源车、半导体行业高增长，可重点关注。

附研报

[2022-04-11] 立昂微(605358):12寸硅片产能加速释放,盈利能力持续提升-一季点评

■国金证券

事件

公司于4月11日发布2022年一季报,公司2022Q1实现营业收入7.56亿元,同比增长64％,实现归母净利润2.38亿元,同比增长214％,接近业绩预告上限。

简评

?2022Q1毛利率环比增加3.5pct至50.3％,归母净利润环比增长27％

公司2022Q1毛利率为50.3％,环比增加3.5pct,一季度销售/管理/财务/研发费用率分别环比下降0.4/0.8/1/2.6pct,归母净利润环比增长27％,净利率达到32.9％,环比增加7pct。公司部分硅片产品价格上调,功率器件一季度价格环比持平。

硅片业务:行业景气度持续,公司12英寸产品快速上量

1)预计2022-23年硅片产能持续供不应求。下游晶圆厂资本开支高增拉动硅片需求增长,硅片厂扩产滞后,预计2022-23年硅片产能持续供不应求,全球第二大硅片厂SUMCO预计涨价至少会持续到2024年。2)公司作为国内重掺硅片龙头厂商,产线长期满负荷生产。目前6/8寸重掺外延片供不应求,12寸硅片规模逐步上量,2021年底达到15万片/月产能规模,技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路、图像传感器件和功率器件。2022年12英寸有望快速上量,3月斥资15亿元收购国晶半导体78％股份,完善公司12英寸轻掺片布局。

新能源汽车、光伏带动公司功率器件增长:2021年公司功率器件业务大幅增长,产品毛利率显著改善,其中光伏类产品占全年功率器件总发货量46％,占2021年全球光伏类芯片销售43％-47％,沟槽芯片发货量同比增幅260％,平面肖特基同比增幅170％,肖特基、MOS芯片持续供不应求。

积极布局化合物半导体,进一步打开成长空间:子公司立昂东芯目前已经建成7万片/年的砷化镓射频芯片代工制造产能并开始批量出货,21年实现营收0.44亿元,同比增长474％,开发出了0.15μmE-modepHEMT等一批具有低成本、高性能、高均匀性、高可靠性特点的工艺和产品,拥有了包括昂瑞微、芯百特等在内的60余家优质客户群。

盈利预测及投资建议

预计2022-2024年公司营收为40/55/64亿元,同比增长59％/36％/17％;归母净利润为9.5/12.9/15.1亿元,同比增长59％/35％/18％,对应PE为40/29/25倍,维持&34;买入&34;评级。

风险提示

下游客户验证及渗透不达预期风险;行业竞争加剧;原材料价格波动;功率 器件价格下跌风险;限售股解禁风险。