韭菜一打
投资要点
事件公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现收入6.85亿元,同比增长15.19%,净利润1.18亿元,同比下降44.18%,扣非净利润9306.84万元,同比增长61.23%。2022Q2公司实现收3.76亿元,同比增长9.87%,净利润1.16亿元,同比下降41.02%,扣非净利润5426.09万元,同比增长22.04%。22H1公司间接持有东鹏饮料而产生的公允价值变动收益较去年同期减少约1.76亿元。
22Q2疫情影响收入增速,团餐+华中项目贡献主要增量。2022年二季度,公司实现收3.76亿元,同比增长9.87%。(1)分品类看,2022年第2季度面点类/馅料类/外购食品类/包装及辅料/服务费收入分别同比+83.59%/-26.36%/-24.04%/-15.84%/-40.83%,占比分别达54%/18%/21%/5%/2%;(2)分渠道看,2022年第2季度特许加盟/直营门店/团餐渠道收入分别同比-15.51%/+82.59%/+148.92%,占比分别达64%/3%/31%;(3)分地区看,2022年第2季度华东/华南/华北收入分别同比+2.86%/+9.46%/46.46%,占比分别达86%/6%/3%,华中收购项目收入一次性并表1048.79万元,占比达5%,对Q2收入增速贡献约5%。2季度团餐+华中项目贡献主要增量,我们预计主要原因系(1)门店业务方面上海门店占比较大,受到疫情影响较为严重,后续仍旧需要缓慢的恢复期;(2)团餐业务方面作为上海市疫情防控生活物资保障重点企业,疫情期间,公司积极承接政府保供订单、大客户各渠道订单;(3)并购方面,公司收购的武汉地区品牌已于3月31日纳入公司合并报表范围,新增合并门店家数679家,其中巴比品牌门店280家,且华中地区受疫情影响较小。
成本费用下行,盈利能力环比持续改善。22Q2公司扣非归母净利率14.4%,同比+1. 4pct,环比+1.9pct,预计主要系(1)成本端,猪肉价格较去年同期下行较大,毛利率改善明显,22Q2毛利率同增3.15pct至29.49%;(2)费用端,虽然营销费用投放大幅缩减,但团餐事业部组建和华中并购项目完成后人员整体有所增加,加之疫情期间对结盟商补贴有所增加,22Q2销售费用率同增0.35pct至5.47%,管理费用率同增1.99pct至7.34%。综合来看,在收入增速受疫情影响放缓+华中门店拖累整体利润率的情况下,22Q2公司扣非归母净利润同比增速仍达22.04%。
下半年关注同店恢复+南京工厂投产,毛利率仍有望维持较高水平。收入端同店方面,Q3起伴随疫情逐渐修复,华东门店同店有望持续恢复,同时公司多种措施持续赋能华中门店,华中门店单店收入有望改善。开店方面,下半年南京工厂预计开始投产,有望启动安徽苏北新市场,华东地区开店有望进一步提速。利润端考虑到(1)22年上半年猪肉价格处于低点,公司提前对猪肉主要原材料等进行锁价锁量采购;(2)油脂、包材等价格亦有所回落,我们预计公司毛利率修复具备支撑。
投资建议维持“增持”评级。由于半年报基本符合前期业绩预告,我们维持盈利预测,预计公司22-24年营收分别为17.14/20.60/24.28亿元,净利润分别为2.53/2.94/3.44亿元,EPS分别为1.02/1.18/1.39元。维持“增持”评级。
风险提示渠道拓展不及预期;原材料价格波动;食品安全事件。
相关报告推荐
1 《巴比食品(605338.SH)公司点评业绩符合预期,收入提速持续兑现》
2 《巴比食品(605338.SH)公司点评21年完美收官,期待22年收入利润“双丰收”》
3 《巴比食品(605338.SH)2022年一季报点评22Q1符合预期,经营韧性凸显》
4 《巴比食品(605338.SH)2022年半年度业绩预告点评疫情影响收入增速,盈利能力持续改善》
范劲松食品饮料首席分析师,董事总经理,消费组长,食品专业硕士。10年证券、期货投资研究经验,2014年评为期货优秀分析师,2018年金罗盘量化评选最准分析师、第一财经食品饮料最佳分析师评选第一名。2019、2020年评为新浪金麒麟新锐分析师。 执业证书编号S0740517030001; 手机13023226679 ; 邮箱fanjs@r.qlzq.com。
熊欣慰食品饮料行业研究员,中国科学技术大学金融工程硕士,主要覆盖啤酒、调味品、休闲食品板块,曾就职于东北证券食品饮料组。
手机15921024206;
邮箱xiongxw@r.qlzq.com。
何长天食品饮料行业高级分析师,美国凯斯西储大学金融学硕士,主要覆盖白酒板块,曾就职于天风证券、长城证券、东吴证券,3年新财富团队成员。
手机18302148182
罗頔影食品饮料行业研究员,上海交通大学金融学学士、硕士,2020年加入中泰证券研究所。
手机18721279601;
邮箱luody@r.qlzq.com。
赵襄彭食品饮料行业研究助理,上海交通大学能源与动力工程学士,哥伦比亚大学运筹学硕士,曾任职于华尔街富达投资,2021年加入中泰证券研究所。
手机15021131657;
邮箱zhaoxp@r.qlzq.com。
晏诗雨食品饮料行业研究助理,复旦大学金融硕士,2021年加入中泰证券研究所。
手机19821239008;
邮箱yansy@r.qlzq.com。
田海川食品饮料行业研究员助理,新南威尔士大学金融经济与商业分析硕士,2022年加入中泰证券研究所。
手机15900958084;
邮箱tianhc.com。
适当性声明
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微订阅号制作的本资料仅面向中泰证券客户中的专业投资者,完整的投资观点应以中泰证券研究所发布的研究报告为准。若您非中泰证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何息。
因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!中泰证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为中泰证券的客户。感谢您给与的理解与配合,市场有风险,投资需谨慎。
重要声明
本订阅号为中泰证券食品饮料团队设立的。本订阅号不是中泰证券食品饮料团队研究报告的发布平台,所载的资料均摘自中泰证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。请注意,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据中泰证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送息或另行通知义务,后续更新息请以中泰证券正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载的资料、工具、意见、息及推测仅提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,中泰证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送息进行具体操作,订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下,中泰证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。
中泰证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利,未经书面授权,任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送息。若征得本公司同意进行引用、转发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:www.babifood.com详情>>
答:巴比食品的子公司有:10个,分别是详情>>
答:巴比食品所属板块是 上游行业:详情>>
答:食品流通,食品生产,食品科技领详情>>
答:巴比从事中式面点速冻食品的研发详情>>
电子身份证概念股涨幅排行榜,数字认证、科创信息多股涨停
今天风沙治理概念涨幅4.22% 节能铁汉、冠中生态涨幅居前
今天数字中国概念在涨幅排行榜排名第6,涨幅领先个股为数字认证、浪潮软件
周二金融科技概念在涨幅排行榜排名第10,数字认证、兆日科技等股领涨
今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
韭菜一打
巴比食品(605338.SH)经营韧性凸显,增长势头仍足【中泰食品】
投资要点
事件公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现收入6.85亿元,同比增长15.19%,净利润1.18亿元,同比下降44.18%,扣非净利润9306.84万元,同比增长61.23%。2022Q2公司实现收3.76亿元,同比增长9.87%,净利润1.16亿元,同比下降41.02%,扣非净利润5426.09万元,同比增长22.04%。22H1公司间接持有东鹏饮料而产生的公允价值变动收益较去年同期减少约1.76亿元。
22Q2疫情影响收入增速,团餐+华中项目贡献主要增量。2022年二季度,公司实现收3.76亿元,同比增长9.87%。(1)分品类看,2022年第2季度面点类/馅料类/外购食品类/包装及辅料/服务费收入分别同比+83.59%/-26.36%/-24.04%/-15.84%/-40.83%,占比分别达54%/18%/21%/5%/2%;(2)分渠道看,2022年第2季度特许加盟/直营门店/团餐渠道收入分别同比-15.51%/+82.59%/+148.92%,占比分别达64%/3%/31%;(3)分地区看,2022年第2季度华东/华南/华北收入分别同比+2.86%/+9.46%/46.46%,占比分别达86%/6%/3%,华中收购项目收入一次性并表1048.79万元,占比达5%,对Q2收入增速贡献约5%。2季度团餐+华中项目贡献主要增量,我们预计主要原因系(1)门店业务方面上海门店占比较大,受到疫情影响较为严重,后续仍旧需要缓慢的恢复期;(2)团餐业务方面作为上海市疫情防控生活物资保障重点企业,疫情期间,公司积极承接政府保供订单、大客户各渠道订单;(3)并购方面,公司收购的武汉地区品牌已于3月31日纳入公司合并报表范围,新增合并门店家数679家,其中巴比品牌门店280家,且华中地区受疫情影响较小。
成本费用下行,盈利能力环比持续改善。22Q2公司扣非归母净利率14.4%,同比+1. 4pct,环比+1.9pct,预计主要系(1)成本端,猪肉价格较去年同期下行较大,毛利率改善明显,22Q2毛利率同增3.15pct至29.49%;(2)费用端,虽然营销费用投放大幅缩减,但团餐事业部组建和华中并购项目完成后人员整体有所增加,加之疫情期间对结盟商补贴有所增加,22Q2销售费用率同增0.35pct至5.47%,管理费用率同增1.99pct至7.34%。综合来看,在收入增速受疫情影响放缓+华中门店拖累整体利润率的情况下,22Q2公司扣非归母净利润同比增速仍达22.04%。
下半年关注同店恢复+南京工厂投产,毛利率仍有望维持较高水平。收入端同店方面,Q3起伴随疫情逐渐修复,华东门店同店有望持续恢复,同时公司多种措施持续赋能华中门店,华中门店单店收入有望改善。开店方面,下半年南京工厂预计开始投产,有望启动安徽苏北新市场,华东地区开店有望进一步提速。利润端考虑到(1)22年上半年猪肉价格处于低点,公司提前对猪肉主要原材料等进行锁价锁量采购;(2)油脂、包材等价格亦有所回落,我们预计公司毛利率修复具备支撑。
投资建议维持“增持”评级。由于半年报基本符合前期业绩预告,我们维持盈利预测,预计公司22-24年营收分别为17.14/20.60/24.28亿元,净利润分别为2.53/2.94/3.44亿元,EPS分别为1.02/1.18/1.39元。维持“增持”评级。
风险提示渠道拓展不及预期;原材料价格波动;食品安全事件。
相关报告推荐
1 《巴比食品(605338.SH)公司点评业绩符合预期,收入提速持续兑现》
2 《巴比食品(605338.SH)公司点评21年完美收官,期待22年收入利润“双丰收”》
3 《巴比食品(605338.SH)2022年一季报点评22Q1符合预期,经营韧性凸显》
4 《巴比食品(605338.SH)2022年半年度业绩预告点评疫情影响收入增速,盈利能力持续改善》
范劲松食品饮料首席分析师,董事总经理,消费组长,食品专业硕士。10年证券、期货投资研究经验,2014年评为期货优秀分析师,2018年金罗盘量化评选最准分析师、第一财经食品饮料最佳分析师评选第一名。2019、2020年评为新浪金麒麟新锐分析师。
执业证书编号S0740517030001;
手机13023226679 ;
邮箱fanjs@r.qlzq.com。
熊欣慰食品饮料行业研究员,中国科学技术大学金融工程硕士,主要覆盖啤酒、调味品、休闲食品板块,曾就职于东北证券食品饮料组。
手机15921024206;
邮箱xiongxw@r.qlzq.com。
何长天食品饮料行业高级分析师,美国凯斯西储大学金融学硕士,主要覆盖白酒板块,曾就职于天风证券、长城证券、东吴证券,3年新财富团队成员。
手机18302148182
罗頔影食品饮料行业研究员,上海交通大学金融学学士、硕士,2020年加入中泰证券研究所。
手机18721279601;
邮箱luody@r.qlzq.com。
赵襄彭食品饮料行业研究助理,上海交通大学能源与动力工程学士,哥伦比亚大学运筹学硕士,曾任职于华尔街富达投资,2021年加入中泰证券研究所。
手机15021131657;
邮箱zhaoxp@r.qlzq.com。
晏诗雨食品饮料行业研究助理,复旦大学金融硕士,2021年加入中泰证券研究所。
手机19821239008;
邮箱yansy@r.qlzq.com。
田海川食品饮料行业研究员助理,新南威尔士大学金融经济与商业分析硕士,2022年加入中泰证券研究所。
手机15900958084;
邮箱tianhc.com。
适当性声明
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微订阅号制作的本资料仅面向中泰证券客户中的专业投资者,完整的投资观点应以中泰证券研究所发布的研究报告为准。若您非中泰证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何息。
因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!中泰证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为中泰证券的客户。感谢您给与的理解与配合,市场有风险,投资需谨慎。
重要声明
本订阅号为中泰证券食品饮料团队设立的。本订阅号不是中泰证券食品饮料团队研究报告的发布平台,所载的资料均摘自中泰证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。请注意,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据中泰证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送息或另行通知义务,后续更新息请以中泰证券正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载的资料、工具、意见、息及推测仅提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,中泰证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送息进行具体操作,订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下,中泰证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。
中泰证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利,未经书面授权,任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送息。若征得本公司同意进行引用、转发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
分享:
相关帖子