家电行业周报央行今年首次降准 增强地产行业心

投资要点

      行情回顾本周，家电（中）行业指数涨跌幅表现相对较好，上涨1.92%，周涨幅在中一级行业指数中排名第12位，跑赢了同期沪深300指数0.20个百分点。其中，家电子板块全部上涨，黑色家电表现继续遥遥领先，跑赢同期沪深300指数7.05个百分点。个股方面本周，家电（中）行业个股涨多跌少，有67只个股录得正收益，占比约84%，周涨幅超过5%的个股有27个，周涨幅超过10%的个股有4个；行业有12只个股录得负收益，占比约为15%；无个股周跌幅超过5%。

      行业运行数据根据奥维云网，2023年第12周（2023/3/13-2023/3/19），国内线下家电市场销额同比+8.89%，销量同比+0.33%，均价同比+10.92%；国内线上家电市场销额同比-5.12%，销量同比-8.11%，均价同比+3.25%。大家电大多品类线下市场表现更优，冰箱、干衣机、空调、彩电线上线下表现分化，冰柜、洗衣机实现全渠道销额增长。厨卫电器

      线下市场表现更亮眼，油烟机、集成灶、燃热、电热等品类实现全渠道增长。厨房小电小家电各品类表现分化，电蒸锅销额保持全渠道高增长。环境健康电器线下市场表现活跃，扫地机器人、净饮机线下销额增速亮眼，线上扫地机器人、洗地机销额同比小幅下降。

      行业观点维持对行业的超配评级。近三年，新冠疫情冲击、海外市场波动、内生发展等因素下，整体家电市场承压，2022年零售数据震荡下滑。2023年，国家将恢复和扩大消费摆在优先位置，商务部也明确指出家电是消费领域的四大金刚之一，今年有望成为疫后复苏重点之一。地产方面，1-2月我国房地产销售竣工数据明显回暖，房地产新开发投资同比降幅有所收窄，2月出现小阳春。但3月楼市修复速度降缓，小阳春基础尚不牢固。近日，央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。今年央行首次公布降准，增强市场中长期流动性，也有利于降低房企融资压力。目前，国内线下人流恢复势头良好，居民消费心逐步恢复，地产回暖叠加促消费刺激，家电市场复苏可期。建议把握回调机会，关注估值性价比较高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团（000333）、内销受益于空调景气回暖的格力电器（000651）、外销预期改善的苏泊尔（002032）、国内智控龙头和而泰（002402）、集成灶产能释放的帅丰电器（605336）、积极布局热泵业务的万和电气（002543）。

      风险提示宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。

来源[东莞证券股份有限公司 魏红梅/谭欣欣]   日期2023-03-27