靠给卖水者卖水，福建70后要IPO了!丨企业动态

▎给星巴克、瑞幸、奈雪的茶做饮品浓浆、糖浆与小料的公司要IPO了。

德馨食品向深交所递交了招股书，申请主板上市。这是今年继三元生物、佳禾食品、恒鑫生活、田野股份、宝立食品后又一家为新消费品牌做供应商的企业踏上IPO之路。

创始人 &34; 科班 &34; 出身

德馨食品的创始人林志勇，是一位来自福建莆田的70后，食品工程相关专业 &34; 科班 &34; 出身。

1997 年，林志勇硕士毕业后，进入宝洁 P&G（PG.N）公司工作。

在林志勇后来的回忆中，虽然宝洁5年的职场生涯甚是忙累，但他在那里得到了后来用于创办企业的一些基本要义，比如企业管理制度、企业的标准化流程、体系化运行有哪些优势，以及比较常态化的管理思维。

2008年金融风暴后，严重依赖出口的中国果汁企业，出口量和价格齐跌，果汁原料巨头不得不将重点转向国内，使得原料成本大幅下降，为下游企业扩张创造良机。

那一年，行业龙头汇源果汁因可口可乐（KO.N）并购一事被否，加之连年亏损，让出了市场份额。

统一（1216.TW）、可口可乐、康师傅控股（0322.HK）、农夫果园等，纷纷加码果汁板块，浓缩果汁原浆成为当时的热门产品。

林志勇发现了果汁行业的风口。2008年6月，上海德馨饮料有限公司（后更名为德馨实业）成立。

2009年4月，林志勇担任德馨实业执行董事。2009年，德馨推出珍选果蔬汁浓缩系列产品。

2012年，德馨食品的前身——德馨有限成立，并首次推出自己研发的 BIB 果汁和饮料现调机。2014 年之后，德馨食品开发出固体饮料、无菌利乐装浓缩果汁产品、风味糖浆和 NFC 茶汤等产品品类。

2019年，瑞幸咖啡、星巴克和其他新茶饮品牌，已成为德馨食品的大客户。

靠爆款，年营收增长48%

德馨食品的主营业务是浓浆、糖浆、小料。

饮品浓浆占据德馨食品营业收入额的60%左右，是最大收入来源。风味糖浆收入占比在20%-30%之间，饮品小料收入占比在10%以内。

风味糖浆也是饮料专用的原辅料，包括咖啡调味糖浆、黑糖糖浆、零卡糖浆等；小料就更好理解了，无非就是些饼干碎、晶球、果冻等。

公司的下游客户主要是茶饮企业、现磨咖啡企业，还有餐饮连锁、食品工业企业。目前客户包括百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、宜家、华莱士、阿华田、乐乐茶、海底捞、永和大王、三只松鼠等。

2009年，公司推出了果蔬汁浓缩产品，成为现调饮品差异化的代表作之一。近几年不断向多元化进发，不再满足于只有果味粉、糖、植脂末，也在开发厚乳、椰浆、燕麦等多个品类。

2019年、2020年和2021年，公司营业收入分别为3.93亿元、3.57亿元和5.29亿元，同期净利润分别为0.82亿元、0.67亿元和0.96亿元。

可以看出，德馨食品的营收和净利润在2020年出现了短暂下滑，又在2021年迎来大比例增长。2020年其营收和净利润同比下滑9.22%、17.86%，而2021年营收与净利润又同比增长48%与39%。

2021年德馨的饮品浓浆收入同比增长近50%，实际上就是源于叫做植物蛋白饮料浓浆新产品（生椰乳、燕麦乳、厚椰椰浆）销售数量的大幅增加。

此外，公司还通过降价扩大销量。招股书数据显示，从2019年至2021年，饮品小料的售卖价格从28.81元/千克降到11.86元/千克，饮品浓浆从14.39元/千克降低到12.80元/千克，风味糖浆从10.16元/千克降到8.28元/千克。

瑞幸成为第一大客户

2019年到2021年，星巴克在德馨食品的采购量持续下跌，分别是1.28亿元、7946.55万元、6976.15万元、以及6976.15万元。

而瑞幸咖啡的采购量却大幅提升，2019、2020年均暂居第二，2021年超过星巴克一跃成为德馨食品的第一大客户。

咖啡类饮品主要包括现磨咖啡、速溶咖啡、即饮咖啡，它与茶、可可并称为世界三大非酒精类饮料。星巴克与瑞幸咖啡们做的就是现磨咖啡。

德馨食品在申报上市前进行过一轮融资。

2021年5月13日，中资本背景的金仑投资和瞪羚三号等出资人，按照每股51.31元的价格，合计2.6亿元入股德馨食品，占总股份比例为10.04%。据此估算，德馨食品上市前一轮的投后估值约为26亿元。

据招股书，本次IPO募资不超过 1682.3 万股，占发行后总股本比例不低于25%。因此，预计德馨食品募资后的市值，将超过36亿元。按2021年净利润0.96亿元计算，发行市盈率约为37.5倍。

目前，喜茶，元气森林、蜜雪冰城等茶饮咖啡品牌逐鹿群雄，竞争激烈，但还未上市，而上游的供应商已经抢先IPO了。

2月份，给元气森林、喜茶、可口可乐提供赤藓糖醇的三元生物（301206.SZ）已经敲钟了；4月份，给蜜雪冰城、COCO做植脂末也就是奶精的佳禾食品（605300.SH）登录了上交所主板；7月份，给肯德基、麦当劳做调料的宝立食品登陆上交所。

此外，给奈雪的茶、茶百道等品牌提供果汁的田野股份，瑞幸、喜茶等的包装材料供应商恒鑫生活，均在冲刺IPO的队列中。

此次，“给卖水者卖水”的德馨食品能否成为供应商中下一家上市公司，值得期待。