神农集团中证券于2月21日调研我司

2022年2月21日神农集团（605296）发布公告称中证券王聪 陈海霞 梁潇文 王燚杰 张晏齐 段然于2022年2月21日调研我司。

问近几年国内养殖行业对PIC种猪的关注度变高了,PIC种猪有什么优势吗?

答PIC种猪具有生长速度快、饲料报酬高、肉质性状好和适应性强、繁殖性能（年产胎次、胎产仔数、泌乳力和母性等）好等特性，而且随着现代化猪场越来越多，工业化养猪的模式已经成为行业趋势，PIC猪的各项性能也是比较适合工业化养殖的。

问公司目前“公司+农户”合作养殖模式出栏量和“自繁自养”模式出栏量各是多少?未来公司更倾向于发展哪种模式?

答公司目前“公司+农户”合作养殖模式出栏量和“自繁自养”模式出栏量各大约各占50%。公司+农户”合作养殖模式已经是比较成熟的养殖模式了，公司一直秉持着“市场风险公司承担，养殖风险农户承担”的理念，在云南区域认可度较高，业务开展也比较顺利。同时，公司目前“公司+农户”合作养殖模式和“自繁自养”模式在成本方面差不多，公司也会根据当时的生产计划在养殖户中优中选优，这种合作养殖的模式对公司养殖业务是有力地补充。因此发展“自繁自养”模式的同时，“公司+农户”合作养殖模式也会维持在一定的比例之上。

问公司降低成本的途径主要有哪些?

答从目前公司的情况来看，成本下降还有一定的空间。1、养殖业务方面，最大的成本是健康成本，公司一直重视生物安全防控，在防控非瘟的同时也防控了其他的动物疫病，减少了养殖过程中的疫病损耗。同时，在养殖过程中，通过优化种猪群，淘汰低性能的猪只，提高猪群质量。2、饲料业务方面，公司会加大饲料配方的研制，拓宽采购渠道，寻找更多替代原料应对当前饲料原材料价格上涨的问题；3、继续优化公司内部对于各板块人员的绩效考核，激发员工积极向上的动力和工作的主观能动性、责任心，挖掘更大的潜能。通过这些途径，进一步地做到降本增效，为企业带来更大的利润。

问2022年公司资本开支预计是在什么水平?公司是否存在资金压力?

答公司的资本开支主要还是集中在募投项目上，公司部分募投项目2021年已经建成完工，还有部分预计在2022年也能逐步建成，因此资本开支处于较合理的水平。由于公司刚上市不久，资金充裕，且公司的资产负债率很低，不会有资金压力。

问公司养殖团队在人员培养方面是怎么样的?

答目前公司员工1800人左右，养殖板块大概900人左右。其中博士1人、硕士28人、本科119人，团队整体比较年轻，很多员工都是应届毕业生。公司猪场生物安全防控严格，考虑到员工进出猪场不便，公司为员工提供了舒适的员工宿舍和其他一些娱乐设施，丰富员工业余生活。公司也为员工提供了科学的晋升机制，通过公开竞聘的方式选拔人才，同时辅以有竞争力的薪资报酬留住人才。

问云南猪肉消费情况怎么样?

答云南市场的消费者主要偏向于热鲜肉的消费，冷鲜肉的需求不大。云南少数民族较多，除去少数不食用猪肉的人群，大部分人群还是以猪肉为主。

问云南区域养殖行业竞争态势如何?

答过去云南地区养殖散户比较多，大型养殖场比较少。但近些年很多大型上市公司看中云南区域养殖密度小等有利于非瘟防控的优势，都开始在云南布局养殖业务。所以，云南区域内养殖行业的竞争会越来越激烈。

问公司是否考虑把业务扩张到云南以外的区域?

答公司在深耕云南市场的同时会考虑机会，适度将业务版图向省外扩张。目前公司在广西有一个饲料厂，配套的猪场也在建设当中。至于更远期的规划，公司将根据市场情况综合考虑，但绝不会去盲目扩张。

问公司未来生猪出栏规划是怎么样的?

答随着募投项目的建成投产，公司2022年预计出栏生猪100万头左右，2023年预计出栏生猪150头左右。

问公司目前屠宰产能有多大?

答公司目前两个屠宰场屠宰产能为年屠宰生猪250万头。募投项目中的年屠宰量50万头的屠宰项目是为了替换旧的屠宰场，产能上没有提升。由于云南地区偏爱消费热鲜肉，所以公司屠宰场是在夜间屠宰，因此屠宰产能并没有完全利用。未来随着公司食品深加工业务的拓展，为了满足食品深加工业务的需求，公司会考虑延长或调整屠宰加工作业时间，提高产能的利用率。

问公司是如何考量肉牛养殖这项业务的?

答公司目前也在积极探索肉牛养殖业务。从整个行业来看，肉牛养殖行业集中度很低，肉牛养殖的规模也比较小，相较于目前比较成熟的生猪养殖行业来说，还有很长一段路要走。就公司而言，会集中精力在现有的基础上做深层次的探索，在摸索出一套适合自身且可行的肉牛养殖方案之前，不会盲目地上马项目。

问公司供应链板块的业务是如何开展的?

答公司过去很多原材料、动保产品等都是分散采购的模式。随着用量的逐步增加，公司成立了供应链管理团队，主要是服务于公司各业务板块，通过集中采购的方式规避传统采购模式的弊病，降低公司生产成本。

神农集团主营业务饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售

神农集团2021三季报显示，公司主营收入22.14亿元，同比上升10.22%；归母净利润2.29亿元，同比下降75.59%；扣非净利润2.19亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6.26亿元，同比下降9.92%；单季度归母净利润-13503.81万元，同比下降143.84%；单季度扣非净利润-14549.65万元，负债率11.54%，投资收益700.73万元，财务费用89.04万元，毛利率22.52%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，神农集团（605296）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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