德才股份5月16日接受机构调研，东海证券、东海期货等多家机构参与

2023年5月17日德才股份（605287）发布公告称公司于2023年5月16日接受机构调研，东海证券、东海期货、上海诣指投资、济南亮卓基金、上海昶元投资、鲸港创投、中证鹏元、星月泓华基金、领金资本参与。

具体内容如下

问在当前建筑行业包括房地产行业下行的社会背景下，竞争压力不断加剧，德才股份与同行业可比公司的竞争优势在哪里？

答公司的竞争优势主要有以下几点，第一，公司拥有全产业链优势，凭借建筑设计院综合引领特点，拥有项目的综合设计、前期规划和后期专项设计能力。同时，德才EPC总承包模式可以实现设计施工一体化，从而提升各项目之间的协同性。第二，资质优势，德才股份凭借31项壹级（甲级）资质拥有了较大优势。第三，EPC模式优势。EPC模式的建立对设计师和施工团队有较高的标准，需要设计师懂成本、懂材料，施工企业团队懂设计，因此行业内少有EPC模式成熟的企业。德才股份目前拥有成熟的EPC团队，有自己的标准流程、模板，在行业内有一定的优势。第四，布局优势。德才股份基于在新城建、新基建的布局，以数字化为引领，从设计端出发，在绿色建筑、零碳、海绵城市、地下综合管廊、地铁等领域均有涉及。此外，公司在光伏、BIPV等领域均有涉猎，未来在双碳政策及新城建新基建的背景下，较广的领域分布将成为公司的发展特点。

问在房地产行业频频爆雷的形势下，公司是否有对这方面做出一些风险规避？此外，公司业务一直处于稳定增长，主要是归因于“三驾马车”的发展吗？

答（1）弱化地产业务，深耕新城建和新基建领域

公司基于对行业发展趋势的预判，打造全产业链的竞争优势，同时对业务结构进行战略调整，弱化地产业务，开拓新城建和新基建领域业务，规避下游行业风险，培育业务增长点。2022年，公司地产业务占比持续降低，新签商业地产类项目占全年新签项目比重低于10%；新城建和新基建领域业务占比持续提升，公司订单结构持续优化。（2）目前客户风险低，计提严格，重视客户资评审和项目管理公司客户以政府平台、大型央企国企为主，未来计提减值损失风险仍然较低。并且，公司应收账款计提比例较为严格。2022年，建筑工程业务业务营收占比在30%左右，建筑工程类项目施工周期较长，本着谨慎性原则，公司执行统一的减值政策，减值计提仍按装饰类项目的标准从严执行。对于新承接的项目公司重视客户资评审，注重风险防范，同时强化对在建项目的管理，通过合理计提坏账、增加清收力度、修订应收账款管理制度等措施，降低应收账款和逾期应收账款在流动资金中的占比。（3）完善风控管理未来，公司将持续完善风险管控措施，从营销阶段的客户资金评审做起，持续优化应收账款管理长效机制，对项目风险及时进行预警，通过进度控制、款催收等多种方式，保证公司经营性现金流持续改善。

问去年公司财务收入表现很好，今年新签的项目也挺多，请目前公司所签的项目大概建设周期是多长，什么时候交付？此外公司在项目建设的过程中是属于带资进场，还是政府或项目方会优先结算一部分资金呢？

答建设周期方面，公司的整体业务结构是分为多个板块，以装饰装修板块为例，从承接进场开始到完成基本在10到12个月左右，此类业务基本上都可以在一年内完成。房建项目板块周期较长，一般在两到三年左右，需要根据具体情况确定。市政项目板块，从进场起，基本上也可以在一年时间内完成。

资金方面，目前公司在做的项目中基本没有带资进场的情况。老旧小区项目以及历史风貌建筑修缮等项目相对资金情况较好，部分项目有预付款。对于大部分项目来说，公司根据工程量完成情况，按照每个月度进行进度款项结算，以及项目完工和验收后的结算。此外，在资金方面公司可能会有一些前期垫资项目，主要和企业的一些发展战略相关，公司在保证资金没有太大风险的前提下会承接部分此类垫资项目。在整体项目中，公司会控制此类项目的比例，确保其风险可控。

问公司应收账款方面，数值较大，请财务负责人，账龄占两年以上的占比大概是多少？是不是会有一些坏账的可能？另外公司是否有专门的团队处置和清收这块？

答公司两年以上的账龄基本在20%左右的比例，公司主要的客户主体为政府平台和大型的央国企，坏账的可能性非常低。公司之所以会有两年以上账龄的应收账款，主要因为公司工程的建设周期大部分时间在12月左右，建设完成后经过验收、结算等环节，整体周期约在两年左右，因此部分账龄在这个区间在公司业务的客观情况，在行业中也属于正常范围。

另外公司工程项目中的EPC总承包项目，如房建板块的施工周期一般在两到三年，因此这部分应收或合同资产账龄会偏长一些。尽管在这样的建设周期下，公司建筑工程具体的减值比例依然和装饰项目的减提政策是一样的，有非常严格的减值政策计提坏账准备。

德才股份（605287）主营业务建筑装饰及房屋建筑工程的设计与施工。

德才股份2023一季报显示，公司主营收入8.92亿元，同比上升39.48%；归母净利润4742.58万元，同比上升11.07%；扣非净利润4669.35万元，同比上升23.95%；负债率82.25%，财务费用1893.67万元，毛利率10.07%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测息

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德才股份（605287）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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