我是平常心
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公司披露2022 年业绩预增公告,预计2022 年实现营收55-57 亿元,同比增长54.02%-59.62%,归母净利润7.23-7.40 亿元,同比增长43.17%-46.54%,扣非后归母净利润 4.9-5.1 亿元,同比增长5.91%-10.23%。
手握优质客户资源,助力业绩逆势增长。公司预计2022 年实现营收55-57亿元,同比增长54.02%-59.62%,归母净利润7.23-7.40 亿元,同比增长43.17%-46.54%,扣非后归母净利润 4.9-5.1 亿元,同比增长5.91%-10.23%。
对应到4Q22,预计实现营收19.31-21.31 亿元,同比增长35.13%-49.13%;归母净利润4.21-4.38 亿元,同比增长72.54%-79.51%;扣非后归母净利润2.51-2.71 亿元,同比增长11.56%-20.44%。根据CTR 数据,2022 年10 月广告市场花费同比下滑15.6%,在此背景下,公司依旧保持良好的业绩发展态势主要得益于(1)公司作为本土领先的整合营销供应商,手握通运营、金融、快消、汽车等行业头部优质客户,营销需求稳定,抗风险能力更强且公司积极深挖客户需求,拓展增量客户。(2)公司开展稳健的产业投资与财务投资,投资的胶原蛋白龙头企业巨子生物已于香港交易所主板上市,华润怡宝等多个投资项目也贡献了稳定的投资收益。
汽车行业整合营销战略持续落地,新增订单为未来业绩贡献动力。公司近年来大力开拓汽车行业整合营销业务,已为东风本田、一汽丰田、东风风神、上汽通用等大型汽车主机厂提供全方位整合营销服务。公司于四季度中标营销预算规模较大的头部汽车客户一汽奥迪、一汽大众、捷达,投标报价合计43.33 亿元,为后续业绩稳健增长储备动能。
股权激励彰显发展心,公司有望凭借竞争优势进一步受益于营销行业复苏,看好线下高毛利业务回暖。2020 年9 月公司发布股权激励计划,设定的2020-2022 年净利润目标分别为3.50/5.00/7.00 亿元,2020 及2021 年均已达成目标。 2022 年2 月公司发布新一期股权激励计划,设置2022-2024 年净利润不低于7.30/10.00/13.00 亿元的目标,彰显了管理层对未来发展的心。公司手握优质客户资源,同时与互联网媒介平台长期保持良好的合作关系,有望在广告行业复苏趋势中抢占先机。此外,受疫情影响较大但毛利率较高的校园媒体营销服务、场景活动服务也有望于后续回暖,强化公司盈利能力。公司投资项目持续贡献收益,投资的华龙证券等两个项目已于2022 年完成 IPO 申报,为公司后续投资收益奠定基础。
投资建议根据公司现有业务情况及我们对未来的预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.32/10.54/14.00 亿元,分别对应14.5/10.1/7.6 倍市盈率,维持“强烈推荐”评级。
风险提示客户集中风险;媒体资源采购价格上涨风险;经营业绩季节性波动风险;人才流失风险;市场竞争导致毛利率下降风险。
来源[招商证券股份有限公司 谢笑妍/顾佳] 日期2023-01-16
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三人行(605168)业绩逆势增长 公司有望受益于行业复苏
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公司披露2022 年业绩预增公告,预计2022 年实现营收55-57 亿元,同比增长54.02%-59.62%,归母净利润7.23-7.40 亿元,同比增长43.17%-46.54%,扣非后归母净利润 4.9-5.1 亿元,同比增长5.91%-10.23%。
手握优质客户资源,助力业绩逆势增长。公司预计2022 年实现营收55-57亿元,同比增长54.02%-59.62%,归母净利润7.23-7.40 亿元,同比增长43.17%-46.54%,扣非后归母净利润 4.9-5.1 亿元,同比增长5.91%-10.23%。
对应到4Q22,预计实现营收19.31-21.31 亿元,同比增长35.13%-49.13%;归母净利润4.21-4.38 亿元,同比增长72.54%-79.51%;扣非后归母净利润2.51-2.71 亿元,同比增长11.56%-20.44%。根据CTR 数据,2022 年10 月广告市场花费同比下滑15.6%,在此背景下,公司依旧保持良好的业绩发展态势主要得益于(1)公司作为本土领先的整合营销供应商,手握通运营、金融、快消、汽车等行业头部优质客户,营销需求稳定,抗风险能力更强且公司积极深挖客户需求,拓展增量客户。(2)公司开展稳健的产业投资与财务投资,投资的胶原蛋白龙头企业巨子生物已于香港交易所主板上市,华润怡宝等多个投资项目也贡献了稳定的投资收益。
汽车行业整合营销战略持续落地,新增订单为未来业绩贡献动力。公司近年来大力开拓汽车行业整合营销业务,已为东风本田、一汽丰田、东风风神、上汽通用等大型汽车主机厂提供全方位整合营销服务。公司于四季度中标营销预算规模较大的头部汽车客户一汽奥迪、一汽大众、捷达,投标报价合计43.33 亿元,为后续业绩稳健增长储备动能。
股权激励彰显发展心,公司有望凭借竞争优势进一步受益于营销行业复苏,看好线下高毛利业务回暖。2020 年9 月公司发布股权激励计划,设定的2020-2022 年净利润目标分别为3.50/5.00/7.00 亿元,2020 及2021 年均已达成目标。 2022 年2 月公司发布新一期股权激励计划,设置2022-2024 年净利润不低于7.30/10.00/13.00 亿元的目标,彰显了管理层对未来发展的心。公司手握优质客户资源,同时与互联网媒介平台长期保持良好的合作关系,有望在广告行业复苏趋势中抢占先机。此外,受疫情影响较大但毛利率较高的校园媒体营销服务、场景活动服务也有望于后续回暖,强化公司盈利能力。公司投资项目持续贡献收益,投资的华龙证券等两个项目已于2022 年完成 IPO 申报,为公司后续投资收益奠定基础。
投资建议根据公司现有业务情况及我们对未来的预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.32/10.54/14.00 亿元,分别对应14.5/10.1/7.6 倍市盈率,维持“强烈推荐”评级。
风险提示客户集中风险;媒体资源采购价格上涨风险;经营业绩季节性波动风险;人才流失风险;市场竞争导致毛利率下降风险。
来源[招商证券股份有限公司 谢笑妍/顾佳] 日期2023-01-16
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