Q3增收未增利 三人行系受大客户投放周期影响

10月20日讯（记者 崔铭）上半年逆势增长的三人行（605168.SH）第三季度营收保持增长，但归母净利润同比、环比均出现下降。以投资者身份从公司获悉，大客户前三季度收紧预算、很多媒体返点没有结算，到Q4会有释放。

今日晚间，三人行发布2022年三季度业绩公告。第三季度公司实现营收15.36亿元，同比增长108%；前三季度实现营收35.69亿元，同比增长66.62%。三人行公告称，收入增长主要系公司成功拓展如上汽通用别克、东风本田、一汽本田、东风风神等头部汽车客户，同时加大挖掘原有消费品、电商等行业头部存量客户的增量预算所致。

但同时，第三季度公司归母净利润8597.21万元，同比下降8.37%，环比下降44.87%。以投资者身份致电三人行，公司表示前三季度大客户通常会缩紧预算，到Q4才会释放，公司过往年度也基本是Q4能贡献全年50%的业绩。

根据三人行过往年报数据显示，2021年公司归母净利润为5.05亿元，其中Q4盈利2.44亿元，占48.32%。2020年公司归母净利润为3.63亿元，其中Q4盈利1.8亿元，占49.59%。

值得注意的是，截至第三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-7.23亿元，较上半年-4.83亿元进一步扩大。公司称主要系业务规模增加、支付供应商及费用的款项增加所致。

注意到，包括华扬联众（603825.SH）、天龙集团（300063.SZ）等公司在内，Q4通常是互联网广告代理公司的业绩收获期，公司一般会给予大客户一定用期，由此形成了大额的应收账款。

三人行的核心业务是数字营销服务、场景活动服务及校园媒体营销服务。其中，数字营销服务业务主要是为客户提供媒介采买服务。根据2021年年报，数字营销服务业务在公司总营收占比89.86%。

作为代理平台，三人行一方面依附于稳定的优质客户资源，另一方面面临互联网流量红利消失、提升整合营销能力的压力。截至2022年9月30日，公司的应收账款为26.29亿元。

另外，公司也在积极布局元宇宙业务，主要涵盖数字藏品平台和虚拟人两个方向。包括与北京文化产权交易中心合作建立的数字文化创意产品交易平台、与虚拟人技术公司魔珐科技合作打造公司自己的虚拟数字人资产，和客户一起探索落地更多种形式的场景应用。三人行方面表示，目前公司元宇宙平台上已经产生交易。

（编辑 刘琰）