消费复苏提振需求，5月广告花费环比转正

　5月广告市场花费同比下跌24.1%，环比上涨9.5%。虽然同比数据连续三月为负，但是环比数据自年初以来首次呈现正数。互联网广告市场的景气程度将跟随消费市场的增强预期而修复。推荐关注分众传媒（传统消费品强黏性+新消费品牌高适配+电商需求共振）、三人行（车企及消费品客户增量确定+与北京文交所合作数字交易平台）、天下秀（KOL赛道高增长+持续孵化新消费品牌+数字藏品业务合作新浪微博）、兆讯传媒（出行修复+高铁扩张预期+布局裸眼3D大屏）。疫情防控力度逐步降低，关注线下文娱消费修复力度。推荐关注光线传媒（内容龙头高主投主控项目充裕+《深海》等动画电影有望年内上映）、万达电影（票房市占率持续扩大+《外太空的莫扎特》即将上映）、中国电影（央企行业影响持续扩大+内容储备充足+22年主控11部影片）。视频平台竞争格局趋稳，商业化步伐明显加速。推荐芒果超媒（台网协同成本优势显著+自制综艺高国民+积极探索圈外赛道）。游戏版号恢复发放，总量控制主导常态化监管，高质量出海仍是投资主线，全球化布局考验厂商本地发行能力。推荐关注三七互娱（全球化布局显著突破+精品自研获验证+出海新品储备充足）、吉比特（基本盘稳健+《奥比岛》暑期上线+加速出海产品研发）、完美世界（业绩显著回暖+《幻塔》）开启海外发行）、心动公司（视频化内容构建社区生态+22年4款新品）A股传媒类上市公司陆续发力，从数字艺术品开发、藏品社交展示、数字版权区块链确权、文化传播等方向切入数字藏品赛道。推荐关注视觉中国（图片版权强护城河+海外版元视觉上线测试）、天下秀、三人行。

  风险提示新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。

  市场表现回顾中传媒指数全周涨跌幅1.28%，跑输创业板指，在30个中一级行业中位列第17位。从细分行业来看，上周互联网广告营销板块表现最佳，中三级指数涨跌幅6.16%，息搜索与聚合、游戏表现次之。

  行业要闻文旅部等五部门首次将“剧本杀”“密室逃脱”纳入管理。| 30家机构联合发起《数字藏品行业自律发展倡议》。|快手宣布与乐视视频达成战略合作。|哔哩哔哩双重主要上市转换建议获股东周年大会通过。|手机天猫App上线“数字藏品”专区。京东集团与腾讯控股续签三年战略合作协议。|2022年上半年全球手游市场营收达到412亿美元，同比增长6.6%。