国证券给予买入评级 丽人丽妆3天内获4家券商一致看好

3月7日，继中金公司、国元证券、国金证券等券商发布丽人丽妆研报后，国证券也发布研报，对其2021年财报进行点评，并维持“买入”评级。

研报显示，就业绩情况而言，丽人丽妆2021年实现营业收入41.55亿元，归母净利润4.11亿元，同比增长20.99%，归母净利润连续8年实现双位数增长，利润同比增长稳健，降本增效成效进一步显现，经营效益突出，具备持续性增长动能。公司利润的成长主要受益于毛利率的提升。

国证券分析指出，丽人丽妆盈利能力的提升来源于多个方面1）持续精细化运营，技术赋能优质供应链，提升整体效率；2）技术赋能营销推广，实现精准营销。

研报中称，丽人丽妆作为头部美妆代运营商，具备深厚多品牌和多渠道运营能力。具体来看，品牌合作方面，公司通过自主品牌孵化及外部投资持续扩大品牌合作矩阵，品牌孵化进展迅速，现已成功孵化多个自有品牌；平台运营方面，公司对以抖音平台为代表的新兴电商营销平台持续投入，并实现快速成长。在2021年互联网行业加大治理力度以及流量增速放缓下，公司仍通过全品类消费者洞察、多年的数据分析模型、长期多品牌合作关系累积的规模优势应对行业变化，精准获取流量从而降低获客成本与营销费用比。

国证券表示，中长期看，丽人丽妆未来有望在继续精细化运营维护现有合作品牌业务基础上，加大对新品牌和新品类的拓展、抖音等新兴平台进一步发力获得新的利润增长点，带动公司业绩持续提升。照其预测，2023年抖音将进一步放量，预计丽人丽妆2022-2024年摊薄EPS=1.23/1.40/1.56元，当前股价对应PE=17/14/13x，维持“买入”评级。

值得注意的是，此前中金公司、国元证券、国金证券等券商，分别给予丽人丽妆“跑赢行业”“买入”“买入”等评级，公司投资价值获多家券商一致看好。随着未来线上零售，尤其是化妆品市场，市场空间不断增长，丽人丽妆身处双赛道，且在精细化运营及高效营销支撑下实现持续降本增效，公司作为行业龙头的市场竞争力将进一步突显。