嵘泰股份（605133）2023年年报简析营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期嵘泰股份（605133）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中嵘泰股份营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入20.2亿元，同比上升30.73%，归母净利润1.46亿元，同比上升9.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.85亿元，同比上升19.37%，第四季度归母净利润3091.21万元，同比下降27.72%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.04亿元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.15%，同比减6.76%，净利率7.93%，同比减15.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.88亿元，三费占营收比9.31%，同比减1.99%，每股净资产14.42元，同比增28.66%，每股经营性现金流0.65元，同比增528.1%，每股收益0.82元，同比减2.38%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

销售费用变动幅度为26.35%,原因:公司持续加大新客户开发，使得销售费用有所增加。管理费用变动幅度为26.35%,原因:公司规模增加，管理费用支出增加。研发费用变动幅度为38.5%,原因:公司研发项目投入增加。财务费用变动幅度为8.84%,原因:本期汇兑收益比上期略有减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为591.16%,原因:公司销售持续增长，回款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.95%,原因:本期购买设备及新建厂房增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.67%,原因:公司上期发行可转债筹资，导致本期融资金额低于上期。货币资金变动幅度为-52.63%,原因:募集资金使用。交易性金融资产变动幅度为214.02%,原因:募集资金购买大额可转让存单。应收款项变动幅度为30.32%,原因:销售规模扩大，相应应收账款增加。应收款项融资变动幅度为170.15%,原因:本期银行承兑汇票结存增加。其他流动资产变动幅度为76.74%,原因:可抵扣进项税及预缴所得税增加。固定资产变动幅度为25.87%,原因:本期购买设备及建设厂房。在建工程变动幅度为83.66%,原因:本期购买设备及建设厂房。使用权资产的变动原因:本期新增厂房租赁。无形资产变动幅度为113.06%,原因:本期新购土地。长期待摊费用变动幅度为134.46%,原因:装修费增加。递延所得税资产变动幅度为141.28%,原因:递延收益及未弥补亏损增加。短期借款变动幅度为198.91%,原因:流动资金需求增加，票据融资增加。应付账款变动幅度为44.36%,原因:销售增长，对应生产规模扩大。合同负债变动幅度为-74.14%,原因:河北力准本年预收合同款减少。应交税费变动幅度为171.49%,原因:生产规模扩大，所得税、增值税增长。一年内到期的非流动负债的变动原因:长期借款将于1年内到期。其他流动负债变动幅度为-84.53%,原因:河北力准本年预收合同款减少所对应税金减少。长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款将于1年内到期。应付债券变动幅度为-100.0%,原因:本期可转换债券转股。租赁负债的变动原因:本期新租赁厂房。长期应付职工薪酬变动幅度为1407.78%,原因:长期应付职工薪酬增加。递延收益变动幅度为140.16%,原因:本期政府补助金额增加。其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:本期可转换债券转股。资本公积变动幅度为68.34%,原因:本期可转换债券转股。其他综合收益变动幅度为318.28%,原因:本期汇率波动较大，墨西哥报表折算差异增加。盈余公积变动幅度为32.95%,原因:计提法定盈余公积。营业收入变动幅度为30.73%,原因:公司积极开拓市场、新项目逐步量产。营业成本变动幅度为33.48%,原因:营业收入增加，相应成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款不算少，建议了解下细节。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过慢速增长。

财报体检工具显示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.07%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达519.02%）

分析师工具显示证券研究员普遍预期2024年业绩在2.58亿元，每股收益均值在1.38元。

重仓嵘泰股份的前十大基金见下表

持有嵘泰股份最多的基金为国联安添益增长债券A，目前规模为0.8亿元，最新净值1.0094（4月10日），较上一交易日下跌0.05%，近一年上涨0.59%。该基金现任基金经理为陆欣。

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