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华福证券有限责任公司邓伟,李乐群近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《德为首,业更兴,光储逆变新起之秀》,本报告对德业股份给出买入评级,认为其目标价位为121.65元,当前股价为94.99元,预期上涨幅度为28.07%。
德业股份(605117) 投资要点 老牌家电企业,迅速切入光储逆变赛道 公司深耕电气二十余年,2015年确定热交换器、电路控制系列和环境电器系列三大发展主线,2016年进入光伏逆变器赛道,2017年推出第一代储能逆变器,受益于光储行业高景气,逆变器业务快速发展带动公司业绩快速增长,营业收入由2017年的15.06亿元到2022年的59.56亿元,年复合增长率31.65%,其中逆变器营收占比由2021年29%提升至2022年66%。 分布式光储市场爆发,抢抓贝塔行情实现错位竞争 碳中和叠加光储降价背景下,全球光储装机需求确定性向上,我们预计全球光伏装机量2022-2025年CAGR为36%,其中分布式光伏预计将充分受益于产业链降价趋势,渗透率有望持续提升。公司作为逆变器新起之秀,最初避开竞争激烈的欧洲和国内市场,开拓巴西南非黎巴嫩等新兴市场,并通过贴牌模式进入北美市场,实现错位竞争。 产品主打差异化和性价比,费控优势实现量利齐升 公司低压储能逆变器离并网特点突出,低压功率覆盖3-16KW,离并网切换时间短且支持柴油机充电。微逆功率覆盖300-2000W,且在保证毛利率情况下单瓦售价为同行业最低,具备高性价比。得益于小家电控费基因传承,公司通过降低生产和安装各个环节的生产成本,使得产品价格具有竞争力,市场份额不断提升,同时由于低成本,逆变器产品也具有较高的盈利水平,毛利率逐渐高于同行业水平。 盈利预测与投资建议 预计2023-2025年公司营收77.3/96.8/124.1亿元,归母净利润18.0/23.8/30.6亿元,同比增长19%/32%/29%。考虑到公司逆变器业务增长迅速,费控能力卓越,有望在后续行业竞争中展现阿尔法,给予公司2024年22倍估值,对应目标价121.65元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 需求不及预期、竞争加剧风险、业绩不达预期对估值溢价的负面影响风险。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为133.72。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:每股资本公积金是:3.25元详情>>
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答:(1)行业集中度逐步提升 根据中详情>>
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答:德业股份的注册资金是:4.3亿元详情>>
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华福证券给予德业股份买入评级,目标价位121.65元
华福证券有限责任公司邓伟,李乐群近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《德为首,业更兴,光储逆变新起之秀》,本报告对德业股份给出买入评级,认为其目标价位为121.65元,当前股价为94.99元,预期上涨幅度为28.07%。
德业股份(605117) 投资要点 老牌家电企业,迅速切入光储逆变赛道 公司深耕电气二十余年,2015年确定热交换器、电路控制系列和环境电器系列三大发展主线,2016年进入光伏逆变器赛道,2017年推出第一代储能逆变器,受益于光储行业高景气,逆变器业务快速发展带动公司业绩快速增长,营业收入由2017年的15.06亿元到2022年的59.56亿元,年复合增长率31.65%,其中逆变器营收占比由2021年29%提升至2022年66%。 分布式光储市场爆发,抢抓贝塔行情实现错位竞争 碳中和叠加光储降价背景下,全球光储装机需求确定性向上,我们预计全球光伏装机量2022-2025年CAGR为36%,其中分布式光伏预计将充分受益于产业链降价趋势,渗透率有望持续提升。公司作为逆变器新起之秀,最初避开竞争激烈的欧洲和国内市场,开拓巴西南非黎巴嫩等新兴市场,并通过贴牌模式进入北美市场,实现错位竞争。 产品主打差异化和性价比,费控优势实现量利齐升 公司低压储能逆变器离并网特点突出,低压功率覆盖3-16KW,离并网切换时间短且支持柴油机充电。微逆功率覆盖300-2000W,且在保证毛利率情况下单瓦售价为同行业最低,具备高性价比。得益于小家电控费基因传承,公司通过降低生产和安装各个环节的生产成本,使得产品价格具有竞争力,市场份额不断提升,同时由于低成本,逆变器产品也具有较高的盈利水平,毛利率逐渐高于同行业水平。 盈利预测与投资建议 预计2023-2025年公司营收77.3/96.8/124.1亿元,归母净利润18.0/23.8/30.6亿元,同比增长19%/32%/29%。考虑到公司逆变器业务增长迅速,费控能力卓越,有望在后续行业竞争中展现阿尔法,给予公司2024年22倍估值,对应目标价121.65元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 需求不及预期、竞争加剧风险、业绩不达预期对估值溢价的负面影响风险。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为133.72。
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