开源证券给予德业股份买入评级

2022-04-30开源证券股份有限公司对德业股份进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告逆变器业务表现亮眼，看好储能、微逆快速增长》，本报告对德业股份给出买入评级，当前股价为221.0元。

　　德业股份(605117)　　逆变器业务持续高增，热交换器业务短期承压　　逆变器业务营收翻倍增长，热交换器业务短期承压。公司2021年实现营业收入41.68亿元，同比增长37.85%，归母净利润5.79亿元，同比增长51.28%。2022年Q1公司实现营业收入8.41亿元，同比减少2.72%，归母净利润1.32亿元，同比增长31.81%。公司充分受益于光伏装机量及户用储能市场的快速增长，2021年公司逆变器业务实现营业收入11.97亿元，同比增长262.34%，销量达38.83万台，同比增长250.75%，2022年Q1逆变器业务营业收入取得翻倍增长。受下游空调行业景气度下降及原材料价格上升，公司热交换器业务盈利能力下降，未来有望逐步企稳回升。我们调整2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达到8.66（-0.53）/11.87（-1.84）/16.68亿元，EPS分别为5.08/6.96/9.77元/股，当前股价对应市盈率分别为43.5/31.8/22.6倍，维持“买入”评级。　　储能及微逆产品持续领先，电子元器件国产化巩固供应链安全　　公司储能及微型逆变器产品持续领先，电子元器件国产化巩固供应链安全。在储能逆变器上，公司推出8KW/10KW/12KW三相低压户用储能逆变器，并离网自动切换时间在行业内显著领先，同时面向欧美市场推出大功率16KW储能产品。在微型逆变器上，公司推出适配高功率210组件的新一代微型逆变器，预计于2022年在行业内首先推出一拖八产品。此外，公司积极推进电子元器件国产化替代，有效巩固芯片供应链安全。　　垂直一体化布局环境电器产品，除湿机业务稳中有增　　公司垂直一体化布局环境电器产品，除湿机业务稳健增长。公司以热交换器、变频控制芯片为基础，向下游扩张并开发了除湿机等环境电器产品。公司除湿机业务稳中有增，2021年除湿机业务实现营业收入5.62亿元，同比增长23.75%，2022年Q1除湿机业务营业收入同比增长37.96%，有望持续保持领先地位。　　风险提示行业装机不及预期；海外市场竞争加剧；新市场开拓不及预期

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为253.44。证券之星估值分析工具显示，德业股份（605117）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。