净利润下跌98%！2020年最牛抗疫概念股日薄西山

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这是医业观察的第1405-5期文章

来源医药投资部落

“手套茅”英科医疗2022年第一季度业绩下滑！ 

4月28日晚间，英科医疗公布2022年第一季度业绩，营业收入22.88亿元，同比下跌66.03%；归母净利润8349.3万元，同比下跌97.77%；归母扣非净利润9301万元，同比下跌97.51%；经营活动产生的现金流量净额4.17亿元，同比下跌86.45%。

对于营收下降的原因，英科医疗称，主要系报告期内销售价格下降。现金流量金额下降主要原因系报告期内销售回款减少影响。

受上述消息影响，英科医疗4月29日上午大跌20%，报28.48元/股。相比2021年初的190多元，跌幅超80%。
英科医疗，曾经是2020年最牛抗疫概念股。

英科医疗于2009年成立于山东省淄博市，2017年7月上市，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块。

2020年新冠疫情后，英科医疗一跃成为抗疫概念股，是A股2020年涨幅最高的股票，年内涨幅达1428.06%，也是当年涨幅唯一超过1000%的股票。

业绩上看，新冠疫情之下，英科医疗营收净利大涨。由于一次性手套是英科医疗其核心业务，公司也获得了“手套茅”的称号。

2021年第一季度，营业收入67.35亿元，同比增长770.86%；归母净利润37.36亿元，同比增长2791.66%。

从历史数据来看，2021年第一季度营收、净利润增长率均创造了英科医疗上市以来的最高水平。

根据最新公布的2021年报，2021年英科医疗营业收入和归母净利润均实现了增长，但相比去年同比增长率大大下降营业收入62.4亿元，同比增加17.37%；归属于上市公司股东的净利润约74.3亿元，同比增加6.04%。
英科医疗的业务主要集中在境外，2021年境外收入137.64亿元，同比增长30.38%，占总营收的比重仅85%，而境内销售收入同比下降24.51%至24.76亿元，占总营收的比重仅15%左右。
从产品类别来看，个人防护类营收贡献比达到97.33%，实现营收158.07亿元，同比增长17.51%。

2021年报中，英科医疗提到，在疫情中后期，一次性手套需求量相比高点，会持续下滑，加之新建产能激增，供求关系会发生变化，且一定程度上，各渠道尚存较多数量的库存储备，需要时间来消化。

上述因素终将导致未来一段时间内，产品售价相比高点， 将大幅、持续下降，加剧行业竞争的风险，对公司业绩出现不利影响。
此外，英科医疗还提到，公司主要产品一次性手套的主要原材料是PVC粉、丁腈胶乳和DINP/DOTP增塑剂等。

当原料价格波动时，公司通常会通过调整产品售价等措施来规避风险，但若出现原材料价格出现较大甚至剧烈波动、 公司不能及时向下游转嫁成本，则公司可能面临成本上升、利润率下降的风险。

英科医疗大部分产品通过出口销售到全球各地，主要产品远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的120多个国家和地区，在全球范围内服务约10000家客户。

英科医疗提醒，公司出口业务收入占总收入比例超过九成，同时有部分原材料通过美元结算，但整体来讲出口远高于进口。未来如果人民币出现持续升值，将会致使公司毛利率降低从而减少利润。

不过，英科医疗也在2021年报中强调，公司将进一步加强在一次性手套行业的领导地位，矢志成为全球个人防护装备行业中最具竞争力的公司。

截至2021年末，英科医疗一次性非乳胶手套的年化产能达到750亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为450亿只，一次性PVC手套年化产能为300亿只。

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