新洁能2023年业绩回顾与2024年展望短期承压，新品迭出驱动未来增长

投资要点总结

新洁能（605111）2023年业绩受到下游需求减弱、行业竞争加剧和产能释放等多重因素影响，全年营收14.77亿元，同比减少18.46%，归母净利润3.23亿元，同比下降25.75%，扣非归母净利润3.04亿元，同比减少26.08%。然而，2023年第四季度（23Q4）单季表现较为抢眼，营收3.72亿元，虽同比减少23.05%，但环比增长7.67%，归母净利润1.08亿元，实现同比11.03%增长和环比60.86%的大幅增长，扣非归母净利润亦呈现类似增长态势。

针对2024年，公司四大产品线展望乐观，新品频发为未来增长注入动力

IGBT产品线尽管2023年受光伏储能需求减弱影响，销售收入下滑33.97%至2.66亿元，但公司预计2024年光伏需求回暖，并在变频、小家电、汽车等领域扩大销售规模。第七代微沟槽IGBT新品及IGBT并联SiC二极管、FRD系列产品均已进入量产或批量出货阶段。

SGT-MOSFET产品线尽管2023年销售收入下降19.80%至5.46亿元，但销量稳健增长。随着汽车电子、AI服务器、无人机等新兴市场拓展，2024年销售规模有望提升。新一代车规级SGT-MOSFET已完成认证并量产。

SJ-MOSFET产品线销售收入同比下降13.56%至1.84亿元，但第四代产品系列全面推广，并在AI服务器、汽车OBC、充电桩等领域加大市场推广力度，实现批量出货。

Trench-MOSFET产品线销售收入同比减少9.34%至4.54亿元，市占率提升。针对汽车应用的多款高可靠性产品已经量产并取得车规认证，基于8寸和12寸平台的新产品开发工作进展顺利。

投资建议预计2024-2026年，公司营收和归母净利润将呈现稳步上升态势，随着终端市场需求回暖和产品放量，看好公司长期发展前景。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示主要包括下游终端市场需求不及预期、新技术产业化进度、市场竞争加剧、产能扩充进度不确定等风险。