韭菜
公司发布2021年报。公司2021年实现营收14.98亿,同比增长56.89%;实现归母净利润4.10亿,同比增长194.55%,业绩增速较快。其中2021Q4单季度实现营业收入3.99亿元,同比增长38.06%;实现归母净利润1.00亿元,同比增长159.64%。公司2021年全年实现业绩高速增长,主要原因系受下游汽车电子、光伏逆变器、光伏储能等应用场景的飞速发展,带动功率半导体行业景气度日趋升高,同时也离不开公司积极拓展新兴市场与开发重点客户。
产品结构持续优化,毛利提升显著。2021年公司毛利率39.12%,同比提升13.75pct,毛利率相较于上年同期大幅提升,盈利能力不断优化,在行业高景气度加持下,公司持续优化自身的产品结构,分配更多资源到SGT-MOSFET和IGBT等具有更高盈利能力的产品中并实现快速放量。公司2021年SGT-MOSFET产品占比为38.96%,同比提升7.27pct;IGBT产品实现8051.44万销售收入,同比增长529.44%。
持续布局新业务,构建MOSFET、IGBT、第三代化合半导体及部分驱动IC多产品线能力。公司产品电压覆盖12V~1700V的全系列产品。12寸1200VIGBT五个系列产品量产;650V高密度沟槽栅IGBT产品已初步开发完成;12寸SGT-MOS产品已成功进入新能源车、电动工具、锂电保护、高端电源等头部企业客户,新开发高可靠性产品可靠性达到通行业要求,并进入量产阶段;1200V新能源汽车用SiCMOS平台开发进行顺利,1200VSiCMOSFET首次流片验证完成,产品部分性能达到国内先进水平。
光伏逆变、光伏储能为2022主要增长点。2021年公司积极拓展汽车电子、5G基站、工业自动化、光伏逆变和光伏储能等中高端行业,在汽车电子中成功导入比亚迪并且实现十几款产品的大批量供应。根据公司公司年报披露,2022年公司将重点发展光伏逆变、光伏储能市场,并将其作为2022年业绩的主要增长点。目前公司IGBT和MOSFET产品已经在国内主要的光伏逆变、光伏储能的头部企业中实现大批量销售。
盈利预测及投资建议新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一,产品线丰富,应用广泛,并逐步布局功率器件的封测环节。公司深耕MOSFET和IGBT设计,积累深厚,保持较强研发技术优势,赛道增速较快,同时深化国产替代进程,公司有望提升份额。预计公司2022~2024年实现归母净利润5.55/6.71/9.72亿元,维持“买入”评级。
风险提示下游需求不及预期、新产品研发进展不及预期。
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新洁能-605111-2021业绩飞速增长,功率半导体方兴未艾
公司发布2021年报。公司2021年实现营收14.98亿,同比增长56.89%;实现归母净利润4.10亿,同比增长194.55%,业绩增速较快。其中2021Q4单季度实现营业收入3.99亿元,同比增长38.06%;实现归母净利润1.00亿元,同比增长159.64%。公司2021年全年实现业绩高速增长,主要原因系受下游汽车电子、光伏逆变器、光伏储能等应用场景的飞速发展,带动功率半导体行业景气度日趋升高,同时也离不开公司积极拓展新兴市场与开发重点客户。
产品结构持续优化,毛利提升显著。2021年公司毛利率39.12%,同比提升13.75pct,毛利率相较于上年同期大幅提升,盈利能力不断优化,在行业高景气度加持下,公司持续优化自身的产品结构,分配更多资源到SGT-MOSFET和IGBT等具有更高盈利能力的产品中并实现快速放量。公司2021年SGT-MOSFET产品占比为38.96%,同比提升7.27pct;IGBT产品实现8051.44万销售收入,同比增长529.44%。
持续布局新业务,构建MOSFET、IGBT、第三代化合半导体及部分驱动IC多产品线能力。公司产品电压覆盖12V~1700V的全系列产品。12寸1200VIGBT五个系列产品量产;650V高密度沟槽栅IGBT产品已初步开发完成;12寸SGT-MOS产品已成功进入新能源车、电动工具、锂电保护、高端电源等头部企业客户,新开发高可靠性产品可靠性达到通行业要求,并进入量产阶段;1200V新能源汽车用SiCMOS平台开发进行顺利,1200VSiCMOSFET首次流片验证完成,产品部分性能达到国内先进水平。
光伏逆变、光伏储能为2022主要增长点。2021年公司积极拓展汽车电子、5G基站、工业自动化、光伏逆变和光伏储能等中高端行业,在汽车电子中成功导入比亚迪并且实现十几款产品的大批量供应。根据公司公司年报披露,2022年公司将重点发展光伏逆变、光伏储能市场,并将其作为2022年业绩的主要增长点。目前公司IGBT和MOSFET产品已经在国内主要的光伏逆变、光伏储能的头部企业中实现大批量销售。
盈利预测及投资建议新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一,产品线丰富,应用广泛,并逐步布局功率器件的封测环节。公司深耕MOSFET和IGBT设计,积累深厚,保持较强研发技术优势,赛道增速较快,同时深化国产替代进程,公司有望提升份额。预计公司2022~2024年实现归母净利润5.55/6.71/9.72亿元,维持“买入”评级。
风险提示下游需求不及预期、新产品研发进展不及预期。
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