功率器件初步总结

一、功率器件从低端到高端可以分为二极管、三极管、MOSFET、IGBT（单体、模组、IPM），SIC的MOSFET，产品之间应用领域有重合有替代，尤其是SIC的MOSFET对IGBT的一些应用有明显的替代，尤其是在新能源汽车和新能源上；

二、行业市场容量在500亿美金，其中MOSFET和IGBT都在500亿人民左右的市场，整体增长不快，MOSFET和IGBT这两年受新能源车和光伏的发展，整体上增长较快，行业由供不应求的涨价，目前处在高景气阶段。

三、MOSFET主要是针对低压高频的领域，主要是用在3C、家电以及汽车弱电领域，IGBT主要用在强电领域，变频、驱动、光伏逆变、空调变频等。IGBT和SIC的MOSFET又非常明显的竞争关系，尤其是在新领域，SIC大有占上风的态势。

四、市场竞争上，MOSFET80%仍然在老外手里面，其中英飞凌仍然是老大，但有转移到国内的趋势，在中低端市场自主企业能占到30%份额，IGBT大头仍然是海外公司的，英飞凌、安森美等是龙头。国内企业中，MOSFET做的好的有士兰微、新洁能、华润微等，IGBt做的好的主要是斯达、BYD和中车，其中中车在高压市场基本上达到了外资的水平，IPM中士兰微做的较好，基本上达到了外资的水平，在美的、海占优较大份额。

五、估值方法，MOSFET领域，500亿人民币的市场中，假设未来中国的龙头企业份额在30%，净利率按照15%拍，能够做到22.5亿，给到30X估值，对应700亿左右的市值，IGBT也类似的规模，差不多也是700亿的市场。如果考虑SIC的MOSFET的话，预计可以做到1000亿以上的公司，这是这些公司的顶，也就是说MOSFET和IGBT的市值顶应该是700亿，如果考虑能够做SIC的话，市值可以超过1000亿，当然一些企业这几种做的都很好，如英飞凌三种做的都是龙头，加起来市值可以超过2000亿。

六、国内抄的很热，主要因为目前确实处在景气的高点上；

七、国内企业的竞争优势，制造端没有优势、设备也是老外在做，国内企业在服务、效率等方面会有一些优势，但是成本端较难做到比较高的利润。

八、不考虑当前股价的话，行业比较好的是斯达（IGBT龙头，汇川扶持）、士兰微（IPM龙头，最像英飞凌的公司）、新洁能（MOSFEt龙头，也做IGBT单管）、中车时代（高电压龙头）等。