达证券给予行动教育买入评级

达证券股份有限公司范欣悦近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《国内疫情向好，销课修复明显》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为26.91元。

　　行动教育(605098)　　事件公司发布三季报，22Q3实现收入1.39亿元、同增21.73%，实现归母净利润0.45亿元、同增38.06%，实现扣非后净利润0.43亿元、同增93.17%。　　点评　　随着国内疫情向好，销课明显改善。22H1新冠疫情多地散发，造成停课影响销课；Q3公司收入大幅同增，我们认为是因为随着疫情向好，上海等城市复课，销课明显改善。22Q3实现收入1.39亿元，同增21.73%，环比增长34.80%。　　校址外开课致毛利率略有下滑。22Q3校址外开课较多，导致成本提高，毛利率同比下滑3.40pct至75.38%。　　期间费用率管理良好。22Q3，管理费用率同减2.62pct至15.64%，销售费用率同减8.75pct至25.47%，研发费用率同减2.53pct至4.68%，财务费用率同减1.46pct至-6.56%。　　扣非后净利润大幅增长。22Q3实现归母净利润0.45亿元、同增38.06%，实现扣非后净利润0.43亿元、同增93.17%。盈利能力提高，净利率同比提升2.81pct至32.42%。　　合同负债同比略有增长。截至22年9月末，合同负债为7.44亿元，环比22年6月末减少2.89%，同增4.37%。　　投资建议随着国内疫情的向好，订单和销课迅速修复，Q3业绩符合预期。看好公司作为国内首家管理教育上市公司，在课程研发、销售体系、产品定位的竞争优势，调整2022~24年EPS为1.45/1.90/2.42元/股，当前股价对应PE为18x/14x/11x，目前估值处于底部，维持“买入”评级。　　风险提示招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期；新冠疫情局部反复，造成部分课程的排课及报名不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券李典研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.75亿，根据现价换算的预测PE为18.18。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，行动教育（605098）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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