天风证券给予九丰能源增持评级

天风证券股份有限公司张樨樨,郭丽丽近期对九丰能源进行研究并发布了研究报告《明确分红规划+股权激励，彰显公司发展心》，本报告对九丰能源给出增持评级，当前股价为28.7元。

　　九丰能源(605090)　　事件　　公司发布《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》和《2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》。　　明确2024-2026年现金分红规划　　未来三年（2024-2026年），公司现金分红的方式包括固定现金分红与特别现金分红。　　①固定现金分红2024-2026年公司固定现金分红分别为7.5/8.5/10亿元。②特别现金分红以2023年归母净利润为基数，若2024-2026年连续三年归母净利润持续增长，且同比增速超过18%时，公司将启动特别现金分红，每年现金分红金额下限为2000万元。　　公司未来三年股息率测算若仅按照固定现金分红计算，公司2024-2026年股息率将分别达到4.5%/5.1%/6.1%；若同时考虑每年特别现金分红（按照下限2000万计算），24-26年股息率将分别达到4.7%/5.3%/6.2%（按照截至2024年6月5日的收盘价计算）。　　新版股权激励方案出台，彰显公司发展心　　公司正处于上市后首个三年发展规划（2022-2024年）与第二个三年发展规划（2025-2027年）的承接之际，公司公告了《2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》，计划对137人授予股权激励，拟授予权益565.7万股/份，占公司总股本0.8938%。　　从公司层面业绩考核条件上看，规定2024-2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元（2024-2026三年年化复合增速15%）。　　公司“一主两翼”格局逐渐清晰　　公司主营业务包括清洁能源业务、能源作业与能源服务以及特种气体业务。23年清洁能源业务毛利占比约78%，是公司的核心业务。23年成功签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目，2023年氦气产量达到31万方，占国产氦气比例达10%，以能源服务和特种气体为两翼的业务布局逐渐清晰。　　盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（同比增速分别为18.5%/16.8%/11.7%），对应PE分别为11.7/10.1/9x，维持“增持”评级。　　风险提示国际气价超预期波动、下游需求恢复不及预期、特种气体项目推进进度不及预期、能服业务推进不及预期等风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河陶贻功研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.26亿，根据现价换算的预测PE为11.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.79。

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