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东方证券股份有限公司谢宁铃,彭博近期对味知香进行研究并发布了研究报告《味知香首次覆盖报告渠道产品齐发力,受益预制菜高景气》,本报告对味知香给出买入评级,认为其目标价位为59.28元,当前股价为48.65元,预期上涨幅度为21.85%。
味知香(605089) 核心观点 预制菜行业方兴未艾, BC 两端加速渗透。 半成品菜是经过洗、切及配制加工等处理后可直接进行烹饪的预制菜品, 具备便捷、新鲜、健康等特点。在 B 端,预制菜不仅有利于解决中餐标准化困难的痛点,更能够通过减少人工、提高出餐速度满足餐厅降成本诉求;在 C 端, 随着生活节奏加快、家庭小型化,预制菜能够满足节省时间、消费升级的需求。竞争格局方面, 行业进入门槛不高,不同玩家禀赋各异,预计长期来看难以走向高度集中,细分品类和细分渠道或存多样化机会。 预制菜先行者深耕华东, 保持稳健较快增长。 味知香是行业领先的半成品菜生产企业之一,以“味知香”和“馔玉”两大品牌分别面向零售渠道和餐饮渠道。公司销售主要覆盖江浙沪地区,未来将进一步拓展重庆成都武汉等全国市场, 2021 年华东地区收入占比 96%。 公司 2021 年收入和归母净利润为 7.65 亿元和 1.33 亿元,2016 年-2021 年复合增速分别达到 21%和 26%, 2021 年净利率 17.3%,近年呈稳中提升态势,盈利能力在速冻行业中突出。 产品矩阵丰富,紧贴市场推陈出新。 公司产品主要包括肉禽类和水产品类半成品菜, 2021 年收入分别占比 70%、 26%, 在售 SKU 超过 300 个,新品研发紧跟市场需求, 在深耕现有品类半成品菜产品的基础上,开发高端火锅食材、各地特色美食、火锅底料及调料包等全新品类产品,致力于从半成品原料加工企业升级成为餐桌美味解决方案的提供商。 重点发展加盟模式,零售餐饮并驾齐驱,立足江浙沪辐射全国。 2021 年公司加盟店/零售经销店/餐饮经销店收入占比分别为 52%/17%/30%, 着重发展加盟模式, 至2021 年底已有 1319 家,加盟店有利于打造品牌力、可复制性强, 有助于公司全国化布局。同时公司也在积极开拓餐饮渠道, 2021 年已有 389 家批发经销商,以“馔玉”品牌专门服务于餐饮、团餐等客户 盈利预测与投资建议 预制菜行业空间广阔, 公司凭借渠道和产品优势有望充分享受行业高景气红利, 我们预测公司 2022-2024 年 EPS 分别为 1.52/1.96/2.58 元, 根据可比公司给予 2022 年39 倍 PE,对应目标价 59.28 元,首次覆盖给予“ 买入”评级。 风险提示 原材料价格大幅上涨;餐饮需求复苏不及预期; 预制菜行业竞争加剧;新品推广不及预期;食品安全问题等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券黄付生研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.66%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.57亿,根据现价换算的预测PE为30.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级6家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为67.01。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,味知香(605089)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标3星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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东方证券给予味知香买入评级,目标价位59.28元
东方证券股份有限公司谢宁铃,彭博近期对味知香进行研究并发布了研究报告《味知香首次覆盖报告渠道产品齐发力,受益预制菜高景气》,本报告对味知香给出买入评级,认为其目标价位为59.28元,当前股价为48.65元,预期上涨幅度为21.85%。
味知香(605089) 核心观点 预制菜行业方兴未艾, BC 两端加速渗透。 半成品菜是经过洗、切及配制加工等处理后可直接进行烹饪的预制菜品, 具备便捷、新鲜、健康等特点。在 B 端,预制菜不仅有利于解决中餐标准化困难的痛点,更能够通过减少人工、提高出餐速度满足餐厅降成本诉求;在 C 端, 随着生活节奏加快、家庭小型化,预制菜能够满足节省时间、消费升级的需求。竞争格局方面, 行业进入门槛不高,不同玩家禀赋各异,预计长期来看难以走向高度集中,细分品类和细分渠道或存多样化机会。 预制菜先行者深耕华东, 保持稳健较快增长。 味知香是行业领先的半成品菜生产企业之一,以“味知香”和“馔玉”两大品牌分别面向零售渠道和餐饮渠道。公司销售主要覆盖江浙沪地区,未来将进一步拓展重庆成都武汉等全国市场, 2021 年华东地区收入占比 96%。 公司 2021 年收入和归母净利润为 7.65 亿元和 1.33 亿元,2016 年-2021 年复合增速分别达到 21%和 26%, 2021 年净利率 17.3%,近年呈稳中提升态势,盈利能力在速冻行业中突出。 产品矩阵丰富,紧贴市场推陈出新。 公司产品主要包括肉禽类和水产品类半成品菜, 2021 年收入分别占比 70%、 26%, 在售 SKU 超过 300 个,新品研发紧跟市场需求, 在深耕现有品类半成品菜产品的基础上,开发高端火锅食材、各地特色美食、火锅底料及调料包等全新品类产品,致力于从半成品原料加工企业升级成为餐桌美味解决方案的提供商。 重点发展加盟模式,零售餐饮并驾齐驱,立足江浙沪辐射全国。 2021 年公司加盟店/零售经销店/餐饮经销店收入占比分别为 52%/17%/30%, 着重发展加盟模式, 至2021 年底已有 1319 家,加盟店有利于打造品牌力、可复制性强, 有助于公司全国化布局。同时公司也在积极开拓餐饮渠道, 2021 年已有 389 家批发经销商,以“馔玉”品牌专门服务于餐饮、团餐等客户 盈利预测与投资建议 预制菜行业空间广阔, 公司凭借渠道和产品优势有望充分享受行业高景气红利, 我们预测公司 2022-2024 年 EPS 分别为 1.52/1.96/2.58 元, 根据可比公司给予 2022 年39 倍 PE,对应目标价 59.28 元,首次覆盖给予“ 买入”评级。 风险提示 原材料价格大幅上涨;餐饮需求复苏不及预期; 预制菜行业竞争加剧;新品推广不及预期;食品安全问题等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券黄付生研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.66%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.57亿,根据现价换算的预测PE为30.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级6家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为67.01。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,味知香(605089)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标3星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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