25亿资金封涨停，太疯狂了！

今日，豪悦护理开板后3连板，集合竞价被25亿资金封上涨停！

豪悦护理公司为国内个护用品领域ODM龙头，产能利用率常年超100%运转，主要产品是婴儿纸尿裤、成人失禁用品和女性卫生用品等，

其中经期裤连续三年排名第一，婴儿和成人纸尿裤销售额排名前列，客户包括宝洁、蜜芽、BEABA等母婴品牌商。

一、公司产品所处的赛道渗透率突出

1、婴儿卫生用品市场渗透率超60%。2005-2019年中国婴儿卫生用品市场规模由48亿元增至611亿元；随着国产新兴品牌涌入市场，2015-2019年婴儿纸尿裤企业CR10从75.9%下降为61.2%。

2、成人纸尿裤行业发展初期，普及率有待提升。2005-2019年中国成人失禁用品零售市场规模由2.82亿元增至42.87亿元；2017年中国成人纸尿裤市场渗透率仅为4%，处于发展初期。

3、女性卫生用品步入成熟期，市场拓展依赖产品结构升级。2005-2019年市场规模由290亿元增至918亿元，卫生巾占比达91.2%；目前行业渗透率已达100%，未来行业规模增长主要来自产品结构升级。

二、公司ODM销售模式优势突出

公司目前ODM模式贡献90%以上收入，自有品牌名气。公司销售模式分为ODM、自有品牌线上及线下，19年三者收入占比分别为91.6%、6.6%和1.8%；国内业务为主，19年贡献86%以上收入。

分产品来，婴儿卫生用品19年收入增速42%，收入占比近70%；女性卫生用品19年收入增速47%，收入占比15%，是国内经期裤领域绝对龙头；成人失禁用品19年收入增速8%，收入占比下滑至12%。同时公司各业务条线积极孵化“希望宝宝”、“天生明星”、“SunnyBaby”等多个自有品牌。 

三、技术优势突出

公司深耕个护制造、重视产品研发，在婴儿纸尿裤、经期裤等产品上积累了深厚的技术及工艺优势，掌握系统一次性卫生用品研发技术、吸收芯体材料及无木浆多维复合芯体研发及制造等;其中无木浆多维复合芯体纸尿裤已研发出第四代产品，产品舒适度、透气性、便利性和外形美观持续优化，形成一定产品优势。

四、新老客户持续放量，客户结构梯队完全

伴随新零售品牌的崛起，公司2016年开拓凯儿得乐，2017年开拓BEABA、蜜芽，2018年开拓Babycare、Eleser，2019年开拓宝洁。

公司前五大客户收入占比趋向集中，2016-2019年CR5分别为16.66%、45.59%、51.55%、55.92%。

细分来，公司客户结构丰富增长较为稳定，老牌品牌商和新兴品牌商均有贡献，近年营收高增主要是基于新兴品牌商的崛起。