紫金银行触发稳定股价措施启动条件、股价涨停

2021-12-22 

紫金银行触发稳定股价措施启动条件、股价涨停，梳理发现触发稳定股价措施的还有这家银行，并最新被分析师深度覆盖

12月22日机构关注精选

①沪农商行紫金银行触发稳定股价措施启动条件、股价封死涨停，梳理发现触发稳定股价措施的还有这家银行，并最新被分析师深度覆盖；

②五洲特纸限塑令驱动下的高成长食品纸龙头，50万吨产能有望今年底投产，明年估值仅12倍。

主题一

紫金银行触发稳定股价措施启动条件、股价涨停，梳理发现触发稳定股价措施的还有这家银行，并最新被分析师深度覆盖

事件紫金银行股价21日盘中直线拉升、封死涨停。公司21日晚间公告，自11月24日起至12月21日，公司股票已连续20个交易日的收盘价低于公司最近一期经审计并调整后的每股净资产，达到触发稳定股价措施启动条件，12月21日为触发日。公司董事会将在股票价格触发启动股价稳定措施条件之日起10日内召开董事会、25日内召开股东大会，审议稳定股价具体方案。

除紫金银行外，通过梳理发现，沪农商行近期发布了《关于稳定股价措施实施进展的公告》，首发上市前持股5%以上的股东浙江沪杭甬自2021年9月29日起6个月内计划以自有资金增持公司股份，拟增持的金额不低于1,326.68万元。2021年11月8日至2021年12月14日，浙江沪杭甬以自有资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式累计增持公司股份96.62万股，占公司总股本的0.01%，累计增持金额约为664.96万元。

此外，海通证券孙婷最新深度覆盖沪农商行，看好公司零售业务与资产质量表现稳健，受益于上海新兴产业的发展。 孙婷假设沪农商行2021-2023年EPS为0.96/1.07/1.18元，第4-10年的净利润增速为10%，分红比例为25%；永续阶段净利润增速为5%，永续阶段分红比例为30%，风险折现率为9.8%，得到对应合理价值为8.49元。

当前沪农商行、可比公司2021年对应平均PB估值为0.74/0.81倍，孙婷认为沪农商行应当给予一定估值溢价，根据PB-ROE模型给予公司2021年PB估值为0.9倍，对应合理价值为8.16元。得到沪农商行最终合理价值区间为8.16-8.49元，对应2021年PB估值为0.90-0.94倍，2021年PE估值为8.50-8.84倍，当前股价为6.81元。 风险提示疫情大幅复发，经济复苏不及预期，实体企业利润不及预期。

主题二

限塑令驱动下的高成长食品纸龙头，50万吨产能有望今年底投产，明年估值仅12倍。

2020年发改委和生态环境部的“加强版限塑令”提出了到2025年的限塑、降塑要求，以纸代塑是方向之一。外卖餐饮、现制茶饮、烘焙等即时餐饮业态带来新增纸包装需求，中建投叶乐预计到2025年有望带来155万吨的食品纸需求，未来五年空间提升近80%。

五洲特纸是以食品包装纸为核心的小而美特种纸公司，截至2021年6月末，拥有85万吨造纸产能食品包装纸28万吨（全国领先）、格拉辛纸21万吨（全国最大）、描图纸0.7万吨（市占率40%）、转印纸5万吨、文化纸30万吨。 中建投叶乐看好五洲特纸50万吨食品包装纸产能（投产后市场份额超过30%）预计2021年底投产、20万吨液体纸包装预计2023年底投产，中期成长弹性大，预计2021-23年业绩为4/6.1/8亿元，对应PE为18/12/9倍。

食品包装纸下游客户重视产品安全性和服务配合度，切入食品客户需较长周期（1-3年），五洲特纸是康师傅、统一等客户面碗纸的主要供应商，并通过下游工厂客户为国内大型连锁餐饮企业供货。

生产端，公司采用二手设备居多，价格远低于新设备，大产线模式下固定资产周转效率、要素投入回报率更高，ROE、ROA处于行业较高水平。

风险提示下游需求不及预期、原材料价格波动、竞争格局恶化等。