首创证券给予山东玻纤买入评级

2022-05-17首创证券股份有限公司王嵩,焦俊凯对山东玻纤进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评玻纤高景气，全年业绩可期》，本报告对山东玻纤给出买入评级，当前股价为9.83元。

　　山东玻纤(605006)　　核心观点　　公司发布2022年一季报。2022年一季度公司实现营收8.33亿元（+13.00%），归母净利润1.82元（+19.41%），扣非归母净利润1.80亿元（+22.39%），经营活动产生的现金流量净额1.02亿元（+392.74%）。　　玻纤高景气态势持续。根据卓创数据显示，2022年一季度无碱玻璃纤维粗纱均价6893元/吨，同比增长13.07%。截至2022年3月，全国玻纤总产能681.7万吨/年，同比上升11.08%，在产产能630.3万吨/年，同比上升18.30%，其中无碱粗纱产能533.5万吨/年，同比上升10.80%。粗纱市场供给增量有限，风电、热塑、出口等下游带动下，需求韧性强，价格持续高位稳定。　　成本费用可控，公司利润率水平提升。一季度，公司营业成本5.29亿元，同比上升10.16%；毛利率为36.46%，同比上升1.63pct，公司净利率为21.86%，同比上升1.18pct，主要系2022Q1玻璃纤维行业高景气形势持续，国内外玻纤产品市场需求旺盛，特别是海外市场需求量较大。一季度，净利率增速小于毛利率增速主要系公司期间费用率增加所致，公司期间费用率为10.07%，同比上升0.74pct，其中，公司管理费用率6.53%，同比上升1.15pct，研发费用率3.33%，同比上升0.86pct。　　募投项目提前达产，玻纤纱实现产销平衡。2022年3月公司发布公告，可转债募投项目“年产10万吨高端玻璃纤维”产线提前达产。预计达产后，公司实现玻纤纱产销平衡，降本降费增效，产品结构得以优化，进一步提高公司核心竞争力、巩固市场地位、促进业务可持续发展。　　投资建议海外供需错配，出口或超预期，玻纤行业全年有望维持景气，支撑公司业绩增长。预计2022-2024年，公司营收分别为30.78、34.23、37.69亿元，归母净利润分别为6.62、7.67、8.58亿元，对应PE分别为8.71、7.52、6.73倍，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示下游需求不及预期；行业产能投放加大；投产不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄诗涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.52亿，根据现价换算的预测PE为19.66。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.56。证券之星估值分析工具显示，山东玻纤（605006）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。